熊猫债发行量创历史新高，未来增长潜力可期—熊猫债市场2023年回顾和2024年展望

熊猫债市场在2023年经历了显著的增长，全年发行量首次突破1500亿元大关，创下历史新高。这一增长主要得益于以下几个关键因素：

1. 低融资成本优势：中国境内相对较低的融资成本吸引了大量境外发行人转向中国市场融资。在欧美央行持续加息的背景下，中国央行通过降准、降息等措施，保持了境内市场的低融资成本优势。

2. 政策优化：包括人民银行和外汇管理局发布的政策，允许熊猫债募集资金留存境内或汇往境外使用，并完善了外汇风险管理机制，提高了熊猫债发行的便利性和灵活性。此外，交易商协会推出的一系列优化措施，如放开主承销商数量限制、深化境外交易所挂牌试点等，为市场发展提供了良好的制度基础。

3. 人民币国际化推进：人民币国际化进程加快，多国开始在外贸结算或投融资中使用人民币，增强了人民币资产的吸引力。这为熊猫债市场的发展奠定了良好基础。

市场特点与趋势

• 发行主体多元：熊猫债发行主体覆盖多个行业，包括工业、公用事业、金融、可选消费、日常消费、医疗保健、政府及超主权机构等。
• 中资背景企业占比上升：中资背景企业的熊猫债发行主体占比连续四年上涨，发行主体注册地向香港地区集中，反映出对外资发行人的来源更加多元化。
• 附评级发行增加：附评级发行的熊猫债数量有所增长，债券信用等级主要集中在AAA级别。
• 可持续发展主题增多：熊猫债在可持续发展领域不断创新，如绿色熊猫债、碳中和债、乡村振兴债、可持续挂钩债、科创债等。

2024年展望

• 融资成本预期：预计2024年境内融资成本将继续维持低位，但中美利差优势可能收窄，部分熊猫债发行人可能考虑国际债券市场融资。
• 制度与法规：随着人民币国际化的持续推进和熊猫债相关制度法规的不断完善，预计市场将保持较高热度。
• 到期偿付与再融资：面对到期偿付高峰，预计再融资需求将对市场形成良好支撑，有助于维持市场活力。

综上所述，熊猫债市场在2023年取得了显著增长，2024年预计仍将保持较高热度，市场增长潜力可期。