总量“创”辩第35期：汇率风暴开启了吗？

华创证券的这份研究报告主要关注了汇率波动对人民币汇率的影响以及美联储货币政策对经济形势的影响。报告指出，人民币汇率贬值主要是由离岸集中补跌带动的，目前仅4个交易日，且贬值幅度与速度都不大；同时近期居民与企业部门的贬值预期均未看到走高，市场预期仍较为稳定。报告还指出，汇率在货币政策中的角色是货币政策独立性优先于汇率，具体层面理解是控速度不控点位、接近前期新高会有所慎重、避免汇率与股债大类资产螺旋下跌。报告还分析了中美利差收窄对国内债市的影响，指出外资买债对国内债市的影响相对较小，但对于一些交易相对不活跃的品种，如5年期品种，如外资集中进出，波动表现会更大一些，这是值得关注的。报告最后指出，美联储货币政策远远落后于经济形势，未来货币政策立场有更加鹰派的空间。