房地产行业周报：市场回暖不及预期，因城施策力度有望加大

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 房地产 2022年04月24日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《地产微研系列报告-中国城市化发展趋势研判》-2022.4.21 《行业点评报告-销售低迷，开竣工表现较差，期待政策面持续改善》-2022.4.20 《行业周报-政策如期而至，市场依旧低迷，仍然看好地产板块》-2022.4.18 市场回暖不及预期，因城施策力度有望加大 ——行业周报 齐东（分析师） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 ⚫ 核心观点：市场回暖不及预期，因城施策力度有望加大 四月以来中央各部门发声维护经济稳定，地方政府因城施策放松调控，且力度不断加大，调控松绑的城市也由三四线城市往高能级城市扩散。政策端的放松传递到市场端仍需时日，叠加疫情反复销售承压，进入二季度市场仍未有明显回暖，行业流动性风险犹存导致整体投资意愿下降，我们认为政策的覆盖范围和力度都有进一步提升空间。未来伴随政策往一二线城市扩散，行业估值逐渐修复，地产板块仍然具备较好的投资机会，维持行业看好评级。 ⚫ 政策端：四大金融监管部门同日发声，多地政策持续放松 中央层面：央行、银保监会、证监会、国家外汇管理局传达学习贯彻国务院金融委专题会议精神，一行两会一局分析研判了前经济金融形势，研究部署下一阶段重点工作，提出持续完善“稳地价、稳房价、稳预期”房地产长效机制，促进房地产业良性循环和健康发展，守住不发生系统性金融风险的底线。 地方层面：各地区因城施策持续推进，绍兴非热点区域购房套数不再限制且首付比例降低，淮安对特定人群增加限购套数；银川、赣州、张家口、龙岩等地下调首套和二套住房的首付比例；河北、广东、山东多市和南京部分银行下调了房贷利率，苏州、福州、盐城、常德、龙岩等地提高公积金贷款比例；长沙、常德和常熟则针对特定购买人群出台购房补贴政策。 ⚫ 市场端：单周成交同比持续下滑，土地市场成交依旧低迷 销售端： 2022年第16周，全国30大中城市成交面积206万平米，同比下降51%，环比增加15%；从累计数值看，年初至今30大中城市成交面积达3498万平米，累计同比下降40%。全国30大中城市新房成交面积年初至今累计增速-40%。各线城市走势基本一致，一、二、三线单周成交同比增速分别为-57%、-51%、-45%，年初至今累计增速-37%、-36%、-50%。 土地端：2022年第16周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2453万平方米，成交土地规划建筑面积1391万平方米，同比下降43%，成交溢价率为1.8%。一线城市成交土地规划建筑面积38万平方米，同比增加125%；二线城市成交土地规划建筑面积828万平方米，同比增加38%；三线城市成交土地规划建筑面积524万平方米，同比下降71%。 ⚫ 融资端：国内信用债规模持续萎缩，海外债利率走高 2022年第16周，信用债发行134.4亿元，同比减少11%，环比增加95%，平均加权利率3.21%，环比减少0BPs；海外债发行0.5亿美元，同比减少95%，环比减少90%，平均加权利率2.85%，环比减少715BPs。 ⚫ 风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。 -27%-21%-14%-7%0%7%2021-042021-082021-12房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 政策端：四大金融监管部门同日发声，多地政策持续放松 ................................................................................................. 3 2、 销售端：单周成交同比持续回落 ............................................................................................................................................ 5 2.1、 30大中城市新房成交同比环比增速依旧偏低 ............................................................................................................. 5 2.2、 11城二手房成交依旧低迷............................................................................................................................................. 7 3、 投资端：土地市场成交依旧低迷 ............................................................................................................................................ 8 4、 融资端：国内信用债规模有所回暖，海外债规模骤减 ......................................................................................................... 8 5、 一周行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 9 6、 投资建议：维持行业“看好”评级 ........................................................................................................................................... 11 7、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图1： 30大中城市单周新房成交面积同比仍处于历史较低水平 ............................................................................................... 5 图2： 30大中城市单周新房成交面积环比小幅增长 ................................................................................................................... 6 图3： 2022年第13-16周30大中城市成交面积同比增速持续下行 ......................................................................................... 6 图4： 2022年第13-16周30大中城市中一线城市成交面积同比增速有所回升 ...................................................................... 6 图5： 2022年第13-16周30大中城市中二线城市成交面积同比增速持续下行 ...................................................................... 6 图6： 2022年第13-16周30大中城市中三线城市成交面积有所回升...................................................................................... 6 图7： 年初至今低能级市场表现相对更差 ................................................................................................................................... 7 图8： 11城二手成交同比增速依旧为负保持低迷 ....................................................................................................................... 7 图9： 北京二手住宅成交套数略有回升 ....................................................................................................................................... 7 图10： 深圳二手住宅成交套数略有回升 ..................................................................................................................................... 7 图11： 100大中城市土地成交情况依旧低迷 ............................................................................................................................... 8 图12： 100大中城市土地成交溢价率自2021年下半年来保持低位 ......................................................................................... 8 图13： 国内信用债发行规模同比下降环比增长 .......................................................................................................................... 9 图14： 海外债发行规模同比环比持续下滑.................................................................................................................................. 9 图15： 债券发行规模累计同比持续下降 ..................................................................................