银行行业周报：Q1基金持仓比例回升；稳增长政策仍需加码

► 重点聚焦： 1）基金2022年一季度持仓数据已披露完毕，22Q1基金银行股仓位比例为4.13%，环比21Q4回升1.22pct。 2）本周，张家港、招商、常熟银行相继发布2022年一季报，目前共4家上市银行披露一季报，合计实现营收和归母净利润同比增速分别为+10.01%/+13.92%。其中，招商银行2022Q1营收同比+8.54%，归母净利润同比+12.52%；常熟银行2022Q1营收同比+19.34%，归母净利润同比+23.38%。 行业和公司动态 1）4月LPR报价：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，LPR利率已连续三个月维持不变。2）4月18日，央行等出台23条举措全力做好疫情防控和经济社会发展金融服务；4月19日，央行、银保监会联合召开金融支持实体经济座谈会，监管密集发声引导金融机构支持实体。3）本周，招商银行董事会决议通过免去田惠宇先生行长、董事职务，交行全额赎回300亿元二级资本债等；下周上市银行年报和一季报将集中披露完毕。 ► 数据跟踪 本周A股银行指数下降2.95%，跑赢沪深300指数1.24个百分点，板块涨跌幅排8/30，其中南京银行（+2.52%）、工商银行（+1.68%）、农业银行（+0.65%）涨幅居前。 公开市场操作：本周央行公开市场共进行500亿元逆回购操作，共600亿元逆回购到期，因此本周央行公开市场合计净回笼100亿元。下周将有500亿元逆回购到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势整体下行，隔夜SHIBOR利率下行8BP至1.26%，7天SHIBOR利率下行12BP至1.70%。 投资建议： 本周宏观层面披露了一季度GDP增速4.8%，略好于市场预期，但3月后疫情多发后续经济增长压力加大。近期政策“组合拳”发力，宽信用继续聚焦小微以及疫情影响较大的消费民生等结构性行业和领域。行业来看，一季度基金持仓银行比例回升，反映板块防御属性，目前板块股息率处历史高位，投资性价比仍较高，个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，平安，兴业，常熟银行等。 风险提示： 1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。 1.本周重点聚焦： 【重点聚焦一】目前基金2022年一季度持仓数据已披露完毕，从两类主动基金持仓银行股来看： 1）22Q1基金银行股仓位比例为4.13%，环比21Q4回升1.22pct，虽然宏观经济仍面临下行压力，但政策托底力度加码，包括货币政策量价层面的指引、以及房地产领域政策的松动，整体稳经济预期下，叠加上市银行业绩快报催化，板块防御属性凸显，持仓总市值虽然回落，但占比环比有一定回升。 2）各类别银行一季度仓位均有回调，大行、股份行、城商行和农商行分别较21Q4提升0.37pct/0.32pct/0.47pct/0.06pct，区域经济运行良好的地方优质城商行获得市场关注，带动城商行持股比例回升幅度相对更高。 3）板块个股来看，银行股仓位集中度仍然较高，一季度持仓比例居前的五家银行分别为招商、宁波、兴业、成都和平安银行；季度增量来看，招商、宁波、兴业、成都和部分大行获增配居前，平安银行仓位回落，预计受地产领域风险预期等因素影响。 【重点聚焦二】本周，张家港、招商、常熟银行相继发布2022年一季报，目前共4家上市银行披露一季报，基本面来看： 1）4家银行合计实现营收和归母净利润增速分别为+10.01%/+13.92%，整体较上年有所回落。其中3家城农商行业绩增速整体较上年稳中有升，营收端拉动下，减值计提力度边际加大，依然延续了20%以上的利润高增态势，主要是招行业绩增速有所放缓。从招行详细财务数据拆分看，一方面量平价稳下核心收息业务保持稳健，另一方面交易类非息收入基数变动下增速高位回落，而受资本市场影响的财富类中收同比负增是营收端主要拖累因素，也是上市银行一季度普遍面临的压力。 2）规模方面，城农商行整体扩表增速更快，主要是三家城农商行均地处江浙经济恢复较好的区域，并具备较强的资产获取能力。各家银行仍以贷款为主要配置方向，但票据融资比例明显提升。招行以及常熟银行扩表边际放缓，源于一季度疫情冲击下的居民融资需求受损，零售业务增长阶段性趋缓，在季节性因素和政策引导下，对公贷款投放比例提升。 3）净息差来看，受益于资负结构的持续优化和存款成本率的下行，招行和常熟的净息差实现同环比回升，南京银行净息差降幅也边际收敛，张家港行息差压力仍较大，资产端收益率下行压力较大。行业层面来看，受年初信贷供需矛盾影响，以及LPR报价连续下调，贷款收益率面临较大下行压力。 4）资产质量方面，四家银行存量指标均处于行业较优水平。但边际来看，三家城农商行不良率环比持平或下行，拨备率环比进一步提升，部分先行指标有扰动；招行不良抬头、拨备率略有回落，主要是一季度加强了不良的暴露和认定。 总体而言，银行一季度经营面临宏观和结构性的压力，但信贷总量同比多增、以及前期不良出清较为充分，保障了一季报整体的业绩确定性。 业绩概览： 招商银行：2022Q1实现营业收入919.90亿元(+8.54%，YoY)，营业利润443.58亿元(+10.90%，YoY)，归母净利润360.22亿元(+12.52%，YoY)。2022一季度末总资产9.42万亿元(+8.66%，YoY；+1.80%，QoQ)，存款6.68万亿元(+14.64%，YoY；+5.25%，QoQ)， 贷款5.76万亿元(+8.39%，YoY；+3.38%，QoQ)，零售AUM11.34万亿元，较上年末增幅5.39%。净息差2.51%(-1bp，YoY)； 不良贷款率0.94%(+3bp，QoQ)，拨备覆盖率462.68%(-21.19pct，QoQ)，拨贷比4.35%(-0.07pct，QoQ)；资本充足率17.29%(-0.19pct，QoQ)；年化ROE19.24%(-0.30pct，YoY)。 （具体业绩分析参见《招商银行2022一季报点评：Q1经营延续稳健，不良加快出清业绩质量高》） 常熟银行：2022Q1实现营业收入21.28亿元(+19.34%，YoY)，营业利润8.56亿元(+21.20%，YoY)，归母净利润6.59亿元(+23.38%，YoY)。2022一季度末总资产2686.98亿元(+17.10%，YoY；+8.97%，QoQ)，存款2042.53亿元(+15.39%，YoY；+11.78%，QoQ)，贷款1731.21亿元(+24.06%，YoY；+6.34%，QoQ)。净息差3.09%(+12bp，YoY)； 不良贷款率0.81%(-0bp，QoQ)， 拨备覆盖率532.73%(+0.91pct，QoQ)，拨贷比4.32%(-0.01pct，QoQ)；资本充足率11.74%(-0.21pct，QoQ)；年化ROE13.05%(+1.36pct，YoY)。 （具体业绩分析参见《常熟银行2022一季报点评：Q1经营景气上行，资产质量优于同业稳定业绩》） 张家港行：2022Q1实现营业收入11.99亿元(+11.80%，YoY)，营业利润3.87亿元(+4.16%，YoY)，归母净利润4.33亿元(+29.74%，YoY)。2022一季度末总资产1752.62亿元(+18.08%，YoY；+6.49%，QoQ)，存款1285.37亿元(+10.80%，YoY；+6.11%，QoQ)，贷款1066.52亿元(+21.34%，YoY；+6.85%，QoQ)。净息差2.23%(-23bp，YoY)； 不良贷款率0.94%(-1bp，QoQ)， 拨备覆盖率482.33%(+6.98pct，QoQ)，拨贷比4.53%(+0.04pct，QoQ)；资本充足率14.05%(-0.25pct，QoQ)；年化ROE11.84%(+0.12pct，YoY)。 本周另有上海银行披露年报： 上海银行：2021A实现营业收入562.30亿元(+10.81%，YoY)，营业利润235.58亿元(+5.54%，YoY)，归母净利润220.42亿元(+5.54%，YoY)。2021年末总资产26531.99亿元(+7.76%，YoY；+0.04%，QoQ)， 存款14504.30亿元(+11.81%，YoY；-0.41%，QoQ)，贷款12237.48亿元(+11.44%，YoY；+0.93%，QoQ)。净息差1.74%(-8bp，YoY)；不良贷款率1.25%(+6bp，QoQ)，拨备覆盖率301.13%(-30.64p Ct ，QoQ)， 拨贷比3.76%(-0.18pct，QoQ)； 资本充足率12.16%(-0.21pct，QoQ)；年化ROE11.80%(-0.29pct，YoY)。拟派现0.40元/股，披露分红率27.06%。 （具体业绩分析参见《上海银行2021年报点评：财富业务驱动营收，资产质量略显压力》） 2.行业和公司动态 【4月LPR报价保持不变】4月20日LPR报价：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，LPR利率已连续三个月维持不变。 简评： 1）一方面本月MLF到期等额续作且利率保持不变，LPR定价基础没有变化； 另一方面4月全面+定向降准落地，25BP的步长节约银行资金成本65亿元，不足以带动LPR报价下调。 2）LPR报价未降，但降综合融资成本、让利实体的政策导向未变。国新办发布会披露3月新发企业贷款利率4.37%，比去年12月低8BP。年初以来信贷供需格局不佳，一方面票据融资比例提升，另一方面加点幅度预计下调，此外各地地产政策松动下相继下调按揭利率，据央行披露，3月以来已有一百多个城市自主下调房贷利率，平均幅度在20-60BP。预计后续贷款利率将延续回落。 【监管密集发声引导金融支持实体】 4月18日，央行等出台23条举措全力做好疫情防控和经济社会发展金融服务，强调： 1）发挥货币政策总量和结构双重功能，加大对受疫情影响行业、企业、人群等金融支持。保持流动性合理充裕，引导金融机构扩大贷款投放、向实体经济合理让利。 2）适时增加支农支小再贷款额度，用好普惠小微贷款支持工具，按照地方法人金融机构普惠小微贷款余额增量的1%提供激励资金，将原用于支持普惠小微信用贷款的4000亿元再贷款额度继续滚动使用。 3）对于受困人群，金融机构要灵活采取合理延后还款时间、延长贷款期限、延迟还本等方式予以支持，相关逾期贷款可以不作逾期记录报送。 4月19日，央行、银保监会联合召开金融支持实体经济座谈会，强调： 1）要用好用足各项金融政策，主动靠前服务实体经济。各金融机构要重点围绕接触型服务业、小微受困主体、货运物流、投资消费等重点支持领域，强化对重点消费、新市民和有效投资的金融服务，及时在信贷资源配置、内部考核、转移定价等方面出台配套措施。 2）及时优化信贷政策，灵活调整受疫情影响人群个人住房贷款还款计划。坚持房住不炒，因城施策落实差别化住房信贷政策。按照市场化、法治化原则，做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融服务。及时优化信贷政策，灵活调整受疫情影响人群个人住房贷款还款计划。 本周高管变动方面，招商银行董事会决议通过免去田惠宇先生招商银行行长、董事职务，田惠宇先生涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查，由王良先生主持招商银行工作；上海银行董事会审议通过董煜先生为公司第六届董事会独立董事候选人，并提交股东大会选举。债券方面，交行全额赎回2017年4月发行的300亿元10年期二级资本债等。 下周上市银行年报和一季报将集中披露完毕。 3.数据跟踪 本周A股银行指数下降2.95%，跑赢沪深300指数1.24个百分点，板块涨跌幅排8/30， 其中南京银行 （+2.52%） 、 工商银行 （+1.68%） 、 农业银行（+0.65%）涨幅居前；瑞丰银行（-10.80%）、招商银行（-9.25%）、齐鲁银行（-8.07%）跌幅居前。 公开市场操作：本周央行公开市场共