2021年报&2022一季报点评：海外营收逐步恢复，创新业务成重要引擎

大华股份发布了2021年报和2022年一季报，实现营收328.35亿元，同比增长24.07%；实现归母净利润33.78亿元，同比下降13.44%。2022Q1实现营收58.48亿元，同比增长14.34%，归母净利润3.56亿元，同比增长2.3%。海外业务表现好于国内，整体增速好于国内，营收134.89亿元，同比增长28.63%。毛利率有望保持平稳，公司整体毛利率为38.91%；2022Q1为39.03%。创新业务成为长期稳健发展重要引擎，2021年公司创新业务实现营收28.48亿元，同比增长61.70%。我们预测公司2022-24年营收为382.69/453.31/532.85亿元，归母净利润为43.94 /56.25/71.02亿元，维持公司“买入”评级。