本报告主要探讨了发达国家制造业占比见顶回落后的产业升级情况。报告指出,发达国家完成快速城镇化阶段基本发生在1970年代初,经济增速大幅下降,全球贸易增速显著下行,贸易角度的国际竞争显著加剧,两次石油危机造成全球贸易结构剧变,制造业产品贸易受到巨大冲击。报告通过比较美日德三国的产业链配套水平,发现德国的产业链配套水平在高技术复杂度领域,尤其是高中心性产品上的高配套水平,使其牢牢占据了制造业产业链的中枢。报告还指出,美国和日本的产业升级和严重的去工业化并存,使得美国的制造业就业占比大幅减少的同时,增加值占比保持了稳定。报告最后提醒投资者,历史不会简单重现,需要谨慎对待资产配置。