汽车行业重大事项点评：3月海外销量降幅扩大，2Q外销增长压力略增

事项： 3月全球轻型车销量约616万、同比-15%、环比+24%，中国206万、同比-6%、环比+27%，海外合计约410万、同比-19%、环比+23%，其中北美149万、同比-20%、环比+21%，欧洲约134万、同比-26%、环比28%。 1Q22全球轻型车销量合计约1741万、同比-5%、环比+5%，中国606万、同比+6%、环比-16%，海外合计约1059万、同比-14%、环比持平，其中北美391万、同比-14%、环比-1%，欧洲约342万、同比-15%、环比-3%。 评论： 3月海外轻型车销量同比降幅进一步扩大。3月海外轻型车合计约410万辆、同比-19%、环比+23%，同比降幅较2月扩大，3月海外各地汽车产销均不同程度地受到供应链、疫情、油价上涨、高通胀等影响。具体各地区： 1)北美：3月149万辆、同比-20%、环比+21%，1Q22 391万辆、同比-14%、环比-0.5%，其中美国3月125万辆、同比-22%、环比+18%，1Q22 332万辆、同比-15%、环比持平，美国车辆库存仍紧缺，油价上涨可能抑制需求。 2)欧洲：3月约134万辆、同比-26%、环比+28%，1Q22342万辆、同比-19%、环比-2.9%。当前俄乌冲突导致供应链问题依然严峻，4月奔驰受半导体短缺再度停产（后文附近期海外车企停产情况表）；油价上涨的外部冲击导致欧元区持续高通胀对需求的抑制短期内难消除，预计2Q22欧洲汽车产销仍不稳定。 3)其它亚洲地区：3月约81万辆，同比-10%、环比+16%。1Q22约201万辆、同比-12%、环比+11%。 4)南美：3月约23万辆，同比-14%、环比+3.7%。1Q22约64万辆、同比-14%、环比-18%。除供应短缺问题，南美市场的高通胀也在抑制需求。 5)中国：3月206万辆，同比+6%、环比+27%；1Q22606万辆、同比+6%、环比-16%。3月涉疫城市实施本地封控，进入4月国内各地对疫情风险防范级别提升，影响物流、尤其长三角地区，预计供应链4月仍有影响但逐步恢复。 3月全球新能源车销量约74万辆、同比+52%、环比+33%。分地区看，3月中国46万辆、同比+120%、环比+43%，北美8.9万辆、同比+67%、环比+20%，欧洲约18万辆、同比-18%、环比+17%，海外合计约28万辆、同比+1%、环比+20%；1Q22全球约193万辆、同比+80%、环比-12%。虽然电池成本上行导致3月新能源车价普遍上涨，但反而促进了犹豫是否购车的消费者下单，预计全球新能源行业仍然热度不减。 2Q22中国企业的海外业务增速维持略有压力。中国汽车业出口今年仍保持增势：3月中国狭义乘用车出口11.5万辆，同比+20%、环比-19%，同比增速较好、环比回落；3月汽车制造业出口交货值443.9亿元，同比+12%（无1-2月数据）。然而，2月末以来俄乌冲突影响欧洲整车、零部件产销，还带来能源危机加剧全球通胀，对海外汽车需求形成一定抑制。此外，在美联储加息预期下，人民币贬值压力上升，对出口也有一定不利影响。综合海外产销及近期事件扰动影响，估计2Q国内整车出口及零部件企业海外业务增速也将有一定压力，估计下半年将有所好转（后文附零部件海外业务占比表）。 投资建议：短期海外各类事件影响海外汽车产销情况，给海外业务比较高的公司带来潜在的经营扰动，中长期看中国汽车制造业在全球不断上升的比较优势仍给整车和零部件带来更多的全球份额提升机遇。整车板块A股推荐比亚迪、上汽集团，港股推荐性价比已出现的长城汽车、吉利汽车。零部件板块，推荐拓普集团、常熟汽饰、豪能股份，建议关注海外业务占比较高的公司回调后的机会，如爱柯迪、继峰股份。 风险提示：地缘政治及宏观经济影响、原材料涨价、芯片供给恢复低于预期等。 一、行业：销量、汇率、运费 （一）全球轻型车销量 图表1：全球轻型车月度销量及同比增速（%） 图表2：北美轻型车月度销量及同比增速（%） 图表3：欧洲轻型车月度销量及同比增速（%） 图表4：中国轻型车月度销量及同比增速（%） （二）全球新能源车销量 图表5：全球新能源车月度销量及同比增速（%） 图表6：北美新能源车月度销量及同比增速（%） 图表7：欧洲新能源车月度销量及同比增速（%） 图表8：中国新能源车月度销量及同比增速（%） （三）主要汇率 图表9：中间价：美元兑人民币上行 图表10：中间价：欧元兑人民币上行 图表11：中间价：卢布兑人民币基本回归正常区间 （四）运费 图表12：CCFI（中国出口集装箱运价指数）在高位开始有所下行 二、市场竞争 （一）全球格局 图表13：全球销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2022年3月） 图表14：全球销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2022年3月） （二）全球新能源格局 图表15：全球新能源销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2022年3月） 图表16：全球新能源销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2022年3月） （三）近期海外主要车企停产情况 图表17：2月末以来海外整车厂停产信息汇总 三、汽车及零部件公司出口情况 图表18：国内汽车制造业出口交货值月度增速（%） 图表19：国内狭义乘用车月度出口及同比增速（%） 图表20：A股海外营收占比10%以上的汽车零部件公司（截至2020年）