以空间换时间：双重“倒挂”的启示

本篇报告主要探讨了近期美债期限利差和中美10年国债收益率“倒挂”现象的内在机理以及对我国政策宽松空间的影响。报告指出，美债期限利差与经济衰退之间存在一定的关系，而中美利差对我国政策宽松空间的影响也十分重要。报告认为，虽然中美利差“倒挂”可能会引发资金外流，但由于稳增长预期、高顺差高结汇、地缘政治冲突避险等因素支撑，人民币不一定会陷入贬值周期。此外，报告指出，政策利率的“倒挂”才是真正的风险，意味着我国的降息空间非常有限。报告最后总结，目前来看我国价格型货币政策的宽松空间已经较小，但在今年9月以前我们既不应对海外重回宽松抱有不切实际的幻想，也不必为中美长端利率的“倒挂”而过于忧虑。