海外策略双周报（2022年第6期）：美林时钟下，当前应该配置什么样的资产？

本报告通过对比中美两国的美林时钟，发现两国大类资产的历史收益和理论预期较为一致。在复苏期内，成长指数的表现好于价值指数；过热期内，价值指数的表现优于成长指数。此外，美林时钟对大宗商品的影响也有所体现，黄金、白银等贵金属价格相对独立，而铜、铝、锌、镍等非贵金属以及原油价格与美国美林时钟高度相关。未来市场展望与配置建议方面，美国将从滞胀周期进入衰退周期，中国中期来看有望进入复苏周期。在经济景气度拐点之后，A股与港股将迎来转机，但将受到美国经济景气度下滑的负面影响。建议关注大盘成长风格以及黑色系大宗商品。