景气高涨业绩大增，一体化产业链锻造长期市场竞争力

云图控股2021年业绩大增，量价齐升，业绩再创新高。公司已建立一体化产业链，拥有除尿素以外的氮肥完整产业链、磷肥完整产业链，主要原料、包材等基本能自给自足，在原料持续上涨、供应紧张的情况下，公司的成本优势和行业定价权进一步凸显。同时，公司积极布局新能源赛道，进军磷酸铁及相关上游原料产能，有望打开公司未来成长空间。预计公司22-24年实现归母净利润15.1亿/18.0亿/21.1亿，EPS1.50/1.78/2.09元，对应PE10.5/9.2/8.2倍。