纺织服装行业4月第三周周报：稳健医疗拟收购隆泰医疗，巩固高端伤口敷料龙头地位

稳健医疗：拟收购隆泰医疗，巩固高端伤口敷料龙头地位。4月10日公司公告称拟使用自有资金7.28亿元收购隆泰医疗55%股权以丰富公司产品线，拓展国内外业务渠道，完善公司战略布局。隆泰医疗成立于2012年，主营业务为高端伤口敷料的研发、生产及销售。2021年隆泰医疗实现销售收入3.5亿元，其中硅凝胶泡沫敷料等高端伤口敷料及造口产品合计实现销售收入2.8亿元，处于行业领先地位。此次收购对于公司打造高端伤口敷料龙头地位具有重要战略意义。 报喜鸟：2021年收入同比增长18%，净利润同比提升27%。公司2021年实现营业收入44.51亿元，同比+17.52%；归母净利润4.64亿元，同比+26.70%；扣非后净利润4.14亿元，同比+39.40%，基本每股收益为0.38元，去年同期为0.30元。分季度来看，公司2021年Q4实现营业收入14.78亿元，同比-3.21%；归母净利润0.97亿元，同比-22.68%，扣非后净利润1.05亿元，同比+3.95%。 牧高笛：2021年收入同比增长44%，净利润同比增长71%。公司2021年实现营业收入9.23亿元，同比+43.64%；归母净利润0.79亿元，同比+70.99%；扣非后净利润0.62亿元，同比+96.20%；基本每股收益1.18元，去年同期为0.69元。营收及净利增长主要系国内外露营市场需求增长。 分季度看，2021年Q4实现营业收入1.99亿元，同比+50.68%；归母净利润0.07亿元，同比+301.03%。 纺织服装指数跑输大盘2.22pct。本周上证综指下跌1.25%，SW纺织服装行业下跌3.47%，SW纺织服装行业跑输大盘2.22pct。其中，SW纺织制造下跌3.90%，SW服装家纺下跌2.61%。从个股看，上周涨幅前五的个股分别为牧高笛（+19.22%）、*ST天首（+10.14%）、ST柏龙（+5.44%）、歌力思（+2.81%）、罗莱生活（+1.35%）；上周跌幅前五的个股分别为星期六（-15.80%）、欣龙控股（-9.64%）、浙江建投（-9.63%）、雪松发展（-9.38%）、锦泓集团（-8.30%）。 投资建议：（1）纺织服装行业：推荐哈吉斯品牌快速增长同时大股东大比例认购定增的中高端男装龙头【报喜鸟】、中高端家纺龙头【罗莱生活】、业绩快速增长的全球运动鞋制造商龙头【华利集团】、量价齐升的色纺纱龙头【百隆东方】；（2）化妆品及医美行业：推荐国产敏感肌龙头品牌【贝泰妮】、线上优势突出及大单品持续发力【珀莱雅】、国货医美注射剂龙头【爱美客】、全球透明质酸龙头【华熙生物】。 风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；原材料价格下跌或大幅波动；疫情影响时间过长；国际政治局势变动风险。 1.行情回顾 本周上证综指下跌1.25%，SW纺织服装行业下跌3.47%，SW纺织服装行业跑输大盘2.22pct。其中，SW纺织制造下跌3.90%，SW服装家纺下跌2.61%。从个股看，上周涨幅前五的个股分别为牧高笛（+19.22%）、*ST天首（+10.14%）、ST柏龙（+5.44%）、歌力思（+2.81%）、罗莱生活（+1.35%）；上周跌幅前五的个股分别为星期六（-15.80%）、欣龙控股（-9.64%）、浙江建投（-9.63%）、雪松发展（-9.38%）、锦泓集团（-8.30%）。 图1：纺织服装行业及其子行业涨跌幅（%） 表1：个股周涨跌幅前五名 年初至今，上证综指下跌11.77%，SW纺织服装行业下跌13.87%，SW纺织服装行业跑输大盘2.10p Ct ，在全部28个申万一级行业中位列第14位。从个股看，年初至今涨幅前五的个股分别为浙江建投（+224.47%）、*ST天首（+57.74%）、巨星农牧（+54.26%）、黑牡丹（+39.71%）、甘咨询（+23.54%）；年初至今跌幅前五的个股分别为中潜股份（-52.29%）、*ST环球（-46.67%）、开润股份（-41.03%）、中银绒业（-37.98%）、旷达科技（-37.75%）。 图2：年初至今纺织服装行业排名 图3：年初至今行业涨幅居前个股 图4：年初至今行业涨幅居后个股 2.行业估值及机构配置 2.1行业估值 2022年4月15日，沪深300的PE为19.13倍，纺织服装行业的市盈率为15.14倍。2022年4月15日，纺织服装行业相对沪深300的PE溢价水平为-20.85%，2005年至今纺织服装行业相对沪深300的PE溢价水平均值为30.14%，当前溢价水平偏低。 图5：纺织服装行业和沪深300PE水平 图6：纺织服装相对沪深300溢价水平 2.2机构配置 2021Q4全部机构对SW纺织服装行业的持仓比例为0.26%，相比于2021Q3持仓比例下降0.2pct，相比于2021Q2持仓比例下降0.2pct。机构对SW纺织服装行业的配置比例较上季度有所下降。 图7：SW纺织服装行业机构持仓占比 3.本周观点 稳健医疗：拟收购隆泰医疗，巩固高端伤口敷料龙头地位。4月10日公司公告称拟使用自有资金7.28亿元收购隆泰医疗55%股权以丰富公司产品线，拓展国内外业务渠道，完善公司战略布局。隆泰医疗成立于2012年，主营业务为高端伤口敷料的研发、生产及销售。2021年隆泰医疗实现销售收入3.5亿元，其中硅凝胶泡沫敷料等高端伤口敷料及造口产品合计实现销售收入2.8亿元，处于行业领先地位。此次收购对于公司打造高端伤口敷料龙头地位具有重要战略意义。 报喜鸟：2021年收入同比增长18%，净利润同比提升27%。公司是全国知名服装品牌，品牌定位明确，且持续布局“一主一副、一纵一横”战略。2021年以来进行渠道调整优化、高毛利的电商渠道占比提升至15%，直营作为主要渠道、维持高毛利同时增长迅速。在主品牌报喜鸟稳健发展、副品牌HAZZYS快速增长下，公司未来发展空间广阔，业绩实现持续快速增长。2021年，公司持续深耕服装主业，继续加强产品研发、品牌推广和渠道优化，加大绩效考核和激励机制，有效提升运营质量和效率，各品牌收入实现增长。公司2021年实现营业收入44.51亿元，同比+17.52%；归母净利润4.64亿元，同比+26.70%；扣非后净利润4.14亿元，同比+39.40%，基本每股收益为0.38元，去年同期为0.30元。 分季度来看，公司2021年Q4实现营业收入14.78亿元，同比-3.21%；归母净利润0.97亿元，同比-22.68%，扣非后净利润1.05亿元，同比+3.95%。预测公司2022-2023年EPS分别为0.59元、0.75元，对应PE分别为10X、8X，维持“买入”的投资评级。 牧高笛：2021年收入同比增长44%，净利润同比增长71%。公司从事露营帐篷、户外服饰及其他户外用品的开发设计、生产和销售。主营业务包含品牌运营业务与露营帐篷OEM/ODM业务，产品远销欧洲、澳大利亚、新西兰、美国等海外市场。公司把握国内外露营持续热潮进入发展红利期，公司2021年实现营业收入9.23亿元，同比+43.64%；归母净利润0.79亿元，同比+70.99%；扣非后净利润0.62亿元，同比+96.20%；基本每股收益1.18元，去年同期为0.69元。营收及净利增长主要系国内外露营市场需求增长。分季度看，2021年Q4实现营业收入1.99亿元，同比+50.68%；归母净利润0.07亿元，同比+301.03%。 推荐标的：（1）纺织服装行业：推荐哈吉斯品牌快速增长同时大股东大比例认购定增的中高端男装龙头【报喜鸟】、中高端家纺龙头【罗莱生活】、业绩快速增长的全球运动鞋制造商龙头【华利集团】、量价齐升的色纺纱龙头【百隆东方】；（2）化妆品及医美行业：推荐国产敏感肌龙头品牌【贝泰妮】、线上优势突出及大单品持续发力【珀莱雅】、国货医美注射剂龙头【爱美客】、全球透明质酸龙头【华熙生物】。 爱美客：公司2021年实现营业收入14.48亿元，同比+104.13%；实现归母净利润9.58亿元，同比+117.81%；扣非净利润9.14亿元，同比+115.55%；基本每股收益为4.43元，去年同期为4.51元。分季度来看，2021年Q4实现营收4.25亿元，同比+73.48%；归母净利润为2.49亿元，同比+66.69%；扣非净利润2.44亿元，同比+69.77%。公司为国内轻医美龙头，产品定位清晰、差异化竞争，嗨体、熊猫针、爱芙莱、宝尼达、逸美一加一、濡白天使、紧恋等产品凭借领先的核心技术、安全有效等特点，品牌影响力不断增强。国内医美行业仍处于发展早期阶段，未来公司产品渗透率、渠道覆盖面仍有较大提升空间，随着核心产品嗨体及熊猫针持续放量、濡白天使商业落地、以及公司经营效率持续提升，公司有望维持高速增长趋势。预测公司2022-2024年EPS分别为6.76元、9.74元、13.33元，对应PE分别为68X、47X、34X，维持“增持”的投资评级。 华熙生物：2021年，公司凭借全产业链优势，“四轮驱动”发展成效显著，实现营业收入49.48亿元，同比+87.93%；实现归母净利润7.82亿元，同比+21.13%； 扣非净利润6.63亿元，同比+16.74%；基本每股收益为1.63元，去年同期为1.35元。分季度来看，2021年Q4单季度实现营收19.36亿元，同比+86.77%；归母净利润为2.27亿元，同比+8.26%；扣非后归母净利润为2.17亿元，同比+10.27%。 公司凭借微生物发酵、交联两大科技平台，已打通上游原料产品到下游终端产品的全产业链。2021年四大业务表现优异，公司进一步加大研发、渠道优化、品牌力提升夯实优势。随着新增产能下半年有望释放带动毛利上升，品牌拓展效果逐步显现、费用端有所优化，公司盈利提升空间大。预测公司2022-2024年EPS分别为2.17元、2.83元、3.62元，对应PE分别为52X、40X、31X，维持“增持”的投资评级。 珀莱雅：公司是本土化妆品龙头之一，旗下拥有“珀莱雅”，“优资莱”，“韩雅”，“悠雅”等品牌，产品覆盖护肤品，彩妆，情节洗护，香薰等化妆品领域。3月10日公司公告，2022年1至2月公司实现营业总收入6.3亿元左右，同比增长30%左右，实现归属于上市公司股东的净利润0.6亿元，同比增长35%左右。三八活动期间，主品牌珀莱雅天猫官方旗舰店成交金额（GMV）同比增长200%以上，抖音平台成交金额（GMV）同比增长100%以上。预测公司2021-2022年EPS分别为2.98元、3.67元，对应PE分别为60X、49X。 罗莱生活：公司是国内中高端家纺龙头，品牌定位明确，渠道快速扩张，且持续布局“大家居”战略，发展空间广阔。罗莱床上用品连续16年（2005-2020）市场综合占有率第一位，不断深化“超柔床品”的产品属性。公司2020年实现营业收入49.11亿元，同比+1.04%；归母净利润5.85亿元，同比+7.13%，受疫情冲击，公司2020年业绩增长放缓，但仍逆市实现正增长。2021年前三季度实现营业收入39.99亿元，同比增长22.77%；实现归母净利润4.91亿元，同比增长35.54%。公司积极布局网络直播、社群营销、品牌小程序等新兴销售渠道，带动线上销售收入增长，2020年公司线上销售收入达14.19亿元，同比+26.34%。预测公司2021-2022年EPS分别为0.87元、1.00元，对应PE分别为15X、13X。 华利集团：公司从事运动鞋履的开发设计、生产与销售，是全球领先的运动鞋专业制造商。通过长期稳健的经营，公司凭借良好的产品品质、突出的开发设计能力、快速响应能力和及时交货能力，积累了宝贵的全球知名运动鞋履客户资源，全球运动鞋服市场份额的前十的企业中，Nike、VF、Puma、Columbia、Under Armour均为公司主要客户。随着运动鞋履市场需求的提升、知名运动品牌客户业绩的增长以及公司对主要客户销售份额的扩张，公司业绩有望持续增长。公司2021年实现营业收入174.70亿元，同比