汽车行业新势力研究系列：开启从1到10，新品蓄力再起风云

平安观点：头部造车新势力开启从1到10，2021年营收快速增长，现金储备达到400-500亿元。蔚来2021年无新车型上市，2021年全年增速承压，小鹏全年交付量居造车新势力首位，理想ONE月销过万，成就单品爆款。随着交付规模提升，盈利能力逐渐提升，理想2021年毛利率达21.3%，蔚来/小鹏分别为18.9%/12.5%。新势力各项费用处快速增长阶段，理想各项费用水平最低，亏损最少；蔚来费用水平最高；小鹏亏损最高，盈利能力还有较大提升空间。