钢铁周报：降准+地产政策松动，钢材消费预期向好

价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为5080元/吨，较上周环比-0.2%，热轧3.0mm价格为5210元/吨，较上周环比-0.8%。本周原材料价格分化，本周港口铁矿石价格与上周相比下跌；焦炭价格与上周相比上涨；废钢价格与上周相比持平。 利润：本周螺纹钢利润小幅回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+1元/吨，-64元/吨和+31元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周小幅下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量989万吨，周环比升1.11万吨，其中建筑钢材产量周环比增2.3万吨，板材产量周环比降1.19万吨，螺纹钢本周减产2.47万吨至307.29万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降40.73万吨至1647.79万吨，钢厂总库存685.14万吨，周环比增33.77万吨，其中，螺纹钢社库降27.11万吨，厂库增22.62万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量311.78万吨，周环比升15.62万吨。 投资建议：央行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，此次降准共计释放长期资金约5300亿元，叠加近期部分城市地产销售放松政策接连出台，提振钢材消费预期。短期来看，本周钢材消费有所回暖，测算螺纹钢表观消费量311.78万吨，周环比升15.62万吨。库存方面，本周钢材社库下滑、厂库回升。整体看，随着央行降准，房地产销售等宽松政策陆续出台，叠加基建发力，钢材消费预期向好，钢价重心有望抬升。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 国际货币基金组织总裁：俄乌冲突和通胀威胁全球经济 在国际货币基金组织和世界银行春季会议即将到来之际，国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃14日表示，俄罗斯与乌克兰的冲突正在削弱世界上大多数国家的经济前景，而高通胀对全球经济来说，是一个明显而现实的威胁。格奥尔基耶娃表示，俄乌冲突导致143个国家的经济前景遭到下调，尽管其中大多数国家应该能够实现增长。此外，战争扰乱了全球能源和粮食贸易，并有可能导致非洲和中东地区的粮食短缺。长期的高通胀迫使世界各国央行提高利率，并可能在这个过程中令经济增长放缓，而这意味着“全球复苏的巨大挫折”。 鞍山钢铁一季度生产经营实现“开门红” 一季度，鞍钢集团有效应对疫情对生产经营造成的不利影响，经营利润超奋斗目标，实现“开门红”。一季度，热轧酸洗产品综合成材率创历史纪录，百米重轨平均合格率创历史最好水平，实现行业领先。一季度，鞍钢集团实现营业收入895.76亿元，利润总额83.05亿元，净利润68.39亿元；铁精矿产量1298.13万吨；累计上缴税金45.52亿元。1-2月，鞍钢集团利润总额在全国钢铁行业排名第2位，销售利润率达到行业平均水平的2.43倍。 鄂尔多斯：拟出资25亿元建设硅铁合金创新工厂项目 鄂尔多斯14日公告，下属控股子公司之全资孙公司西金矿冶拟出资25亿元建设硅铁合金创新工厂项目，同源化工拟出资4.5亿元建设同源化工电石项目。 青拓1780mm不锈钢热连轧项目建设全速推进 近日，由中冶南方EPC总承包的青拓1780mm热连轧及配套扩建项目，相继完成第一根厂房柱吊装、加热炉底板浇筑等重大节点，顺利向前推进。青拓集团1780mm热连轧项目生产线设计产能300万吨/年，产品规格为2.2~16.0mm×1000~1550mm，最大卷重30t，产品定位为国际上高尖端的不锈钢产品，全线采用中冶南方自主开发的不锈钢热连轧工艺装备。 并购重组提速，安钢集团股权已进入拍卖阶段 作为中原地区最重要的钢铁企业，安钢集团产能超过千万吨，并拥有多项高端产品条线，此前曾引得多家民营钢企竞相逐鹿，目前安钢集团股权已进入拍卖阶段，仅有方大钢铁集团一家报名。 业内人士表示，方大钢铁集团收购安钢集团，是在收购达州钢铁后的又一布局，有利于完善集团产品结构和区域市场布局，一旦并购完成，方大钢铁集团产能或将超过3000万吨，成为国内第七大钢铁集团。 Hawsons Iron的绿色钢铁机遇 澳大利亚新南威尔士州Hawsons Iron项目因其HawsonsSupergrade产品而受到全球关注，该产品的铁(Fe)含量为70%，有望成为海漂市场上最高铁品位的铁矿石产品之一。 Hawsons Iron的磁铁矿矿体位于粉砂岩中，使其成为比在西澳大利亚和国际上发现的硬岩矿体更软的资源。 韩国浦项热轧厂计划检修 韩国钢铁制造商浦项公司分别为其位于浦项和光阳的热轧厂安排了检修计划，时间定于4月中旬至5月初，这将导致浦项损失产量，市场热轧产品供应紧张。据了解，这两个热轧厂的年产能均在510万吨左右，检修期间将分别损失20万吨产量，共计40万吨。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格小幅下跌。截至4月15日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为5080元/吨，较上周降10元/吨。高线8.0mm价格为5250元/吨，较上周降10元/吨。热轧3.0mm价格为5210元/吨，较上周降40元/吨。冷轧1.0mm价格为5660元/吨，较上周持平。普中板20mm价格为5250元/吨，较上周持平。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格上涨。截至4月15日，中西部钢厂的热卷出厂价为1630美元/吨，较上周升30美元/吨；冷卷出厂价为2070美元/吨，较上周升70美元/吨；热镀锌价格为2040美元/吨，较上周升40美元/吨；中厚板价格为2120美元/吨，较上周降10美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1280美元/吨，较上周升10美元/吨。 本周欧洲钢材市场价格下跌。热卷方面，欧盟钢厂报价为1485美元/吨，较上周降35美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价1585美元/吨，较上周降20美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为1635美元/吨，较上周降30美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1920美元/吨，较上周升5美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价1420美元/吨，较上周降5美元/吨；欧盟钢厂线材报价为1390美元/吨，较上周降25美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格下跌，进口矿价格下跌，废钢价格持平。本周迁安铁精粉价格1237元/吨，较上周降60元/吨；武安铁精粉价格1080元/吨，较上周持平；唐山铁精粉价格983元/吨，较上周降45元/吨；国产矿市场价格稳中有跌。本周青岛港巴西粉矿1180元/吨，较上周降20元/吨；青岛港印度粉矿945元/吨，较上周降10元/吨；连云港澳大利亚块矿1300元/吨，较上周降30元/吨；日照港澳大利亚粉矿992元/吨，较上周降13元/吨；日照港澳大利亚块矿1300元/吨，较上周降30元/吨；进口矿市场价格下跌。本周海运市场震荡。本周末废钢报价3250元/吨，较上周持平；铸造生铁4850元/吨，较上周升50元/吨。 本周焦炭市场价格上涨，焦煤市场价格持平。本周焦炭市场价格上涨，周末报价3740元/吨，较上周升200元/吨；淮南焦煤（1/3）周末报价2220元/吨，较上周持平；邢台主焦煤周末报价2790元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.11%，环比上周增加0.84%，同比去年下降4.02%； 高炉炼铁产能利用率86.42%，环比增加1.48%，同比下降1.49%；钢厂盈利率74.89%，环比下降1.30%，同比下降15.15%；日均铁水产量233.30万吨，环比增加3.98万吨，同比下降1.06万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。