楚江新材发布年报,21年实现营收373.50亿元(+62.57%),归母净利5.67亿元(+106.78%);21Q4实现营收101.75亿元(+40.84%),归母净利1.60亿元(+109.87%)。铜基+军品驱动营收快速增长,21年利润端表现亮眼。公司积极扩产、加紧布局军品,铜基贡献营收主体,军品释放盈利潜力。公司铜加工业务以铜板带、铜导体为主,其中铜板带生产规模全国第一(21年市占率13.2%)、全球前列,且产能利用率始终为100%。根据年报上调营收并下调毛利率,调整22-23年eps为0.53、0.66元(原为0.58、0.73 元),新增24年eps为0.79元。参照22年可比公司平均估值,采用分部估值法对应目标价11.06元,维持买入评级。