中国卫星(600118.SH)发布了2021年年报,全年实现营收70.6亿元,同比增长0.7%;归母净利润2.3亿元,同比下降34.0%;扣非净利润2.0亿元,同比下降37.7%。业绩表现低于市场预期,主要原因是定价政策影响宇航制造类产品毛利率、部分项目研制成本增加。公司毛利率下降,期间费用率增加0.9ppt至8.35%。合同负债增长较多,回款有所改善。预计公司2022~2024年归母净利润分别是2.79亿元、3.26亿元、3.78亿元,当前股价对应2022~2024年PE为89x/76x/66x。首次覆盖,给予“谨慎推荐”评级。
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