2022年中报预告点评：Q2扣非净利亿，业绩小幅超预期，强调公司正面临市值修复战略机遇期

华创证券发布研报，点评顺丰控股2022年中报预告。公司预计2022年H1实现归母净利24.3-25.8亿元，同比增长220-240%，扣非归母净利20.8-22.3亿元，同比增长536%-567%，其中Q2预计实现归母净利14.1-15.6亿元，扣非归母净利11.7-13.2亿元，同比增长78%-101%。公司自21Q1出现亏损后，及时调整战略，21Q2-Q4单季度扣非净利分别为6.6、8.1及11.3亿，21Q4实现同比增长且为上市以来同期最佳单季度利润。22Q1-Q2含嘉里并表扣非利润分别为9.1亿及约12.4亿，Q2在疫情封控、运输不畅、业务量下降、油价上涨等诸多外部因素压力下，仍然取得良好的经营效果；同时新业务预期进一步提升经营质量和盈利能力，综合使得公司环比Q1预计提升2.6-4.1亿元，同、环比均实现有效改善。预计6月随着上海市场逐步恢复叠加618电商大促，生鲜水果旺季，公司整体及时效件业务量将进一步复苏。公司单票收入自21年11月起连续7个月同比增长，Q1单票收入16.29元，同比增长4.2%，4-5月单票收入同比分别增长1.7%、3.6%。公司面临明确的市值修复战略机遇期，修复逻辑在于公司底部明确，拐点出现，回归正循环。建议维持分部估值方式及一年期目标市值约3460亿，对应目标价70.6元，预期较现价36%空间，强调“强推”评级。