农林牧渔行业周报：生猪企业出栏量分化，禽类关注疫情影响

投资建议 行情回顾：本周沪深300指数下跌0.99%，申万农林牧渔指数上涨1.14%。 在二级子行业中：饲料、粮油加工和种子生产表现位居前列，分别实现上涨5.03%，上涨3.97%和上涨3.90%。部分重点个股涨幅前三名：农发种业（+15.50%）、新农开发（+15.06%）、佳沃食品（+13.12%）。跌幅前三名：*ST昌鱼（-12.43%）、普莱柯（-10.23%）、ST东洋（-9.27%）。 生猪养殖：华储网4月12日发布的《关于2022年第四批中央储备冻猪肉收储竞价交易有关事项的通知》提出于4月14日完成4万吨冻猪肉收储。完成此次收储后，2022年累计收储量将达到15.8万吨。根据各个上市公司三月份生猪销售简报来看，一季度上市猪企出栏增速出现了明显的分化，但是总体出栏量依旧保持正增长。目前生猪供应量依旧充足，同时新冠疫情影响了生猪调运和下游消费，预计猪价将持续承压，目前自繁自养亏损为-531元/头，环比上周-3.91%。在养殖户承受饲料成本上涨和生猪价格低迷的双向挤压下，产能去化有望加速。目前生猪养殖股估值处在相对低位，建议放短看长，重视产能去化带来的周期上行确定性预期。重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强、温氏股份：资金储备充足，近期成本有效控制。 种植产业链：在俄乌战争的影响下，预计乌克兰国内玉米、谷物、甜菜和向日葵等春播作物的播种面积约为1340万公顷，相比2021年减少350万公顷，预计主要农作物产量下降20%。考虑到乌克兰小麦与玉米的出口总额分别占全球出口总额的12%与16%，乌克兰粮食出口量的减少、南美干旱、我国冬小麦晚播等因素导致全球粮食供给偏紧，预计今年粮食价格可能会持续处在高位。2021年我国大豆和玉米的对外依存度分别为85.5%和9.39%，国内玉米、大豆的单产水平不足美国的60%。2022年中央一号文件提出：大力推进种源等农业关键核心技术攻关、全面实施种业振兴行动方案、启动农业生物育种重大项目来保障国家粮食安全同时2022年3月中央《关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》中指出要加强种源等农业关键核心技术攻关金融保障，再次彰显政府大力支持种业发展的决心。在当前全球粮食价格上涨，多个国家限制粮食出口的环境下，转基因技术有望加速落地。重点推荐：隆平高科：转基因技术储备丰富、登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 禽类养殖：美国禽流感疫情持续蔓延，后续我国可能会禁止从美国进口禽类产品来保护国内的生物安全性。受到封关预期带来的行业景气度提升，本周白羽鸡产业链景气度有所回升，相关产品价格有明显增长。白羽鸡均价上涨至8.89元/千克，较上周环比+3.86%；主产区肉鸡苗均价上涨至2.09元/羽，较上周环比+22.22%。此次禽流感疫情导致美国商业农场损失超过1900万只蛋鸡，占鸡群总数的约6%；法国作为欧盟最大的鸡蛋供应地，大约8%的蛋鸡被扑杀，在多因素共同作用下，全球鸡蛋价格持续上涨。目前白羽肉鸡行业仍处在供大于求的状态，后续需要持续关注政策对祖代鸡存栏量的影响以及国内种鸡推广进程。重点推荐：圣农发展：自有祖代种鸡，销售种鸡与父母代鸡苗。 风险提示：产能去化不及预期/转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/农产品价格波动。 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：上市公司出栏量出现分化，生猪供给依旧充足 本周养殖亏损程度持续加深：根据农业部数据，截至4月14日猪肉批发价为18.01元/千克，环比上周下跌1.15%；自繁自养头均亏损531.70元/头，周环比下跌3.93%；猪粮比下跌至4.38，周环比下跌1.35%。养殖户依旧处于深度亏损状态。 华储网4月12日发布的《关于2022年第四批中央储备冻猪肉收储竞价交易有关事项的通知》，该通知提出于4月14日完成4万吨冻猪肉收储。完成此次收储后，2022年累计收储量将达到15.8万吨，但是收储并不能改变生猪供应量依旧充足的事实。目前上市公司3月份生猪销售简报已经陆续披露，一季度上市猪企出栏增速出现了明显的分化。在我们统计的10家上市公司中，有7家出栏量继续保持增长态势，其中出栏量最多的是牧原股份：出栏1381.7万头，同比+78.98%，创历史出栏量新高。傲农生物出栏量增速最快：出栏104.68万头，同比+95.75%。虽然有部分企业在资金端承压导致缩减生产，但是整体上看上市公司生猪出栏量仍在持续增长，产能扩张明显。 图表1：上市企业出栏量出现分化 目前生猪供应量依旧充足，同时新冠疫情影响了生猪调运和下游消费，预计猪价将持续承压。受到地缘政治和南美干旱等外部因素的影响，预计今年全年农产品价格可能会维持高位震荡，进而提高养殖成本。养殖户的盈利水平将承受双向挤压，随着养殖户资金压力加剧，生猪产能去化有望加速，Q3生猪价格有望实现反转。目前养殖股估值水平相对较低，建议关注左侧布局机会。 重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强、温氏股份：资金储备充足，近期成本有效控制、新希望：多板块布局，饲料业务行业领先、天康生物、天邦股份、傲农生物。 1.2种植产业链：粮价预计持续维持高位震荡，转基因种子落地或加速 粮食价格预计持续上涨：预计乌克兰国内玉米、谷物、甜菜和向日葵等春播作物的播种面积约为1340万公顷，相比2021年减少350万公顷，预计主要农作物产量下降20%以上。同时黑海港口受到战争影响被封停，乌克兰的运输能力受到大幅影响，预计未来三个月出口粮食仅为100万吨，与战前预测的6500万吨有较大差距。考虑到乌克兰小麦与玉米的出口总额分别占全球出口总额的12%与16%，乌克兰粮食出口量的减少必然导致全球粮食供给偏紧。叠加2021年11月以来南美干旱导致全球大豆产量有所下滑；我国去年约有1/3面积的冬小麦晚播可能影响产量，预计今年全年粮食价格可能会维持在高位。 2021年我国大豆和玉米的对外依存度分别为85.5%和9.39%，国内玉米、大豆的单产水平不足美国的60%。2022年中央一号文件提出：大力推进种源等农业关键核心技术攻关、全面实施种业振兴行动方案、启动农业生物育种重大项目来保障国家粮食安全。同时2022年3月中央《关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》中指出要加强种源等农业关键核心技术攻关金融保障，再次彰显政府大力支持种业发展的决心。在当前全球粮食价格上涨，多个国家限制粮食出口的环境下，转基因技术有望加速落地。 重点推荐：隆平高科：转基因技术储备丰富、登海种业：玉米种子有望实现量价齐升、大北农、荃银高科。 1.3禽类养殖：持续关注疫情和政策端变化 美国、加拿大 、意大利 、挪威、 法国、日本等地区爆发的不同程度的H5N1禽流感疫情，随着春季鸟类的迁徙，本次禽流感的传染范围有可能持续扩大。2022年2月5日，我国海关已经发文禁止从加拿大进口肉禽，后续我国可能会禁止从美国进口禽类产品来保护国内的生物安全性。如果后续禁止美国禽类产品进口对白羽鸡祖代种鸡价格会有一定的提振作用，下游产品亦有小幅上涨的可能性，有利于国产祖代种鸡企业的产品推广和国内白羽鸡行业景气度的提升。 本周白羽鸡产业链景气度有所回升，相关产品价格有明显增长。白羽鸡均价上涨至8.89元/千克，较上周环比+3.86%；主产区肉鸡苗均价上涨至2.09元/羽，较上周环比+22.22%。父母代种鸡养殖利润为-0.56元/羽，较上周环比+40.43%，但是仍处在亏损状态；毛鸡养殖利润继续回升，达到2.31元/羽，较上周环比+79.07%。目前白羽肉鸡行业仍处在供大于求的状态，后续需要持续关注政策对祖代鸡存栏量的影响。 此次禽流感疫情导致美国商业农场损失超过1900万只蛋鸡，占鸡群总数的约6%；法国作为欧盟最大的鸡蛋供应地，大约8%的蛋鸡被扑杀，同时乌克兰的鸡蛋数量占欧盟鸡蛋进口总量的一半左右。在禽流感疫情、俄乌冲突持续导致的物流不畅、原料价格上涨等因素的影响下，全球鸡蛋价格快速上涨。农业农村部监测数据显示，进入3月份以后，我国鸡蛋出场价、批发价、零售价连续5周环比上涨，截至4月15日，全国鸡蛋批发价为10.08元/千克，环比3月上涨8.15%。 重点推荐：圣农发展：自有祖代鸡、益生股份：主营父母代鸡苗、民和股份：商品代鸡苗龙头。 二、本周行情回顾 本周 （2022.4.11-2022.4.15）农林牧渔 （申万） 指数收于3557.63点（+1.14%），沪深300指数收于4188.75点（-0.99%），深证综指收于2013.87点（-3.21%），上证综指收于3211.24点（-1.25%），饲料在农林牧渔子板块中表现最优秀，收于5940.92（+5.03%）。 图表2：本周行情一览 从一级行业涨跌幅来看，本周涨幅前五的行业为食品饮料（+4.40%）、商业贸易（+3.12%）、家用电器（+1.35%）、交通运输（+1.27%）和农林牧渔（+1.14%）。农林牧渔（+1.14%）排在所有子行业中第5位。 图表3：本周各板块涨跌幅（2022.4.11-2022.4.15） 个股表现方面 ， 涨幅排名居前的有农发种业（+15.50%）、新农开发（+15.06%）、佳沃食品（+13.12%）、神农科技（+12.22%）、京粮控股（+11.90）等 ； 跌幅排名居前的有*ST昌鱼（-12.43%）、普莱柯（-10.23%）、ST东洋（-9.27%）、中牧股份（-8.83%）、ST天山（-8.52%）等。 图表4：本周农业板块涨幅前十个股 图表5：本周农业板块跌幅前十个股 三、农产品价格跟踪 3.1生猪产品价格追踪 生猪养殖方面，截至4月8日（上周数据，本周未更新），上周生猪均价为12.43元/千克，较上上周环比+1.64%；上周猪肉均价为19.50元/千克，较上上周环比+3.07%；上周仔猪均价为24.25元/千克，较上上周环比-1.94%；截至4月15日，本周二元母猪均价为32.69元/千克，较上周环比+0.03%。 本周生猪养殖亏损有所增加，截至4月15日，本周自繁自养利润为-531.70元/头，较上周环比-3.91%；外购仔猪养殖利润为-314.03元/头，较上周环比-11.13%；猪粮比为4.38，较上周环比-1.35%；生猪养殖依旧处于亏损区间。 图表6：生猪价格走势（元/千克） 图表7：猪肉价格（元/千克） 图表8：二元母猪价格走势（元/千克） 图表9：仔猪猪价格走势（元/千克） 图表10：生猪养殖利润（元/头） 图表11：猪粮比价 3.2禽类产品价格追踪 禽养殖方面，截至4月15日，本周白羽鸡均价为8.89元/千克，较上周环比+3.86%；主产区肉鸡苗均价为2.09元/羽，较上周环比+22.22%。 父母代种鸡养殖利润为-0.56元/羽，较上周环比+40.43%；毛鸡养殖利润继续回升，达到2.31元/羽，较上周环比+79.07%。 图表12：白羽肉鸡价格走势（元/千克） 图表13：肉鸡苗价格走势（元/羽） 图表14：父母代种鸡养殖利润（元/羽） 图表15：毛鸡养殖利润变化（元/羽） 3.3粮食价格追踪 粮食价格方面，4月15日国内玉米现货价为2838.75元/吨，较上周环比-0.01%；4月14日CBOT玉米期货价格为783.75美分/蒲式耳，较上周环比+3.02%。 4月15日国内大豆现货价为5688.95元/吨，较上周环比+3.35%；4月14日CBOT大豆期货价格为1682.25美分/蒲式耳，较上周环比-0.40%。 4月15日国内豆粕现货价为4540元/吨，较上周环比+0.75%；豆油现货价格为11384.74元/吨，较上周环比+3.01%。 4月15日国内小麦现货价为3140.56元/吨，较上周环比+1.82%；4月14日CBOT小麦期货价格为1104.50美分/蒲式耳，较上周环比+4.37%。 4月15日国内早稻现货价为2694元/吨，较上周环比不变；国内中晚稻现货价为2722元/吨，较上周环比不变；CBOT稻谷期货价格为16.20美分/英担，较上周环比+2