业绩超预期，重整流程顺利推进中

指南针发布2022年一季报，实现收入6.23亿元，同比增长89.51%；实现归母净利润2.67亿元，同比增长176.5%。公司成为网信证券重整投资人，重整流程顺利推进中。若公司成功收购网信证券，一方面将有助于拓宽公司获客渠道，另一方面公司将转型成为互联网券商，极大增强公司为客户提供财富管理的专业能力，开启全新收入增长曲线。公司金融信息服务业务快速增长，客户付费意愿及忠诚度持续提升。轻型化、线上化将成为网信证券发展的必由之路。我们预计公司2022-2024年分别实现营业收入16.05/24.26/32.22亿元，分别同比增长72.1%/51.2%/32.8%；2022-2024年分别实现归母净利润3.95/5.67/8.23亿元，分别同比增长86.8%/72%/69.6%；2022-2024年EPS分别为0.98/1.4/2.03元，对应2022年4月14日收盘价41.15元的PE分别为42X/29X/20X，维持“买入”评级。