事件:公司发布2021年年报,公司实现营业收入105.05亿元,同比增长23.11%,归母净利润3.73亿元,同比增长1.19%,扣非归母净利润2.81亿元,同比减少6.33%。业绩表现基本符合预期。 网络安全与自主可控等业务较快增长,业务结构优化:2021年,公司网络安全与自主可控业务实现营收44.92亿元,同比增长43.89%,主要系信创项目大规模交付快速推进,公司还新签信创类项目近30亿元,继续保持市场领先。智慧应用与服务业务实现营收22.59亿元,同比增长39.94%,公司依托“云+数+应用+生态”的一体化服务模式促进业务产品化、服务化、平台化,毛利率提升至40.59%,在数字政府领域新中标中央政府以及北京、海南、陕西、青海等省市数字化项目,一体化政务服务平台解决方案以16.8%的市占率排名全国第二。网安与自有软件和服务在整体业务中的占比提升至70.91%,业务结构不断优化。 发力基础软件完善自主产品体系,人大金仓数据库业绩亮眼:2021年,公司收购人大金仓股权并进一步增资,同时参股普华软件,分别持有人大金仓和普华软件51.29%和22.22%的股权,为其第一、第二大股东。 公司构建起包括普华操作系统、金仓数据库、金蝶中间件的完整基础软件产业体系,与慧点办公系统一同形成完善的自主产品体系,是国内为数不多的全产业链数字化服务提供商。受益于信创产业发展,2021年人大金仓实现营收3.41亿元,净利润0.31亿元,同比增长400%。人大金仓在党政信创领域市占率保持领先,在中石油、中海油和中石化的国产化升级项目中市占率分别达到100%、75%和50%,独占鳌头。 中国电科资源支持,明确公司战略定位与方向:中国电科将太极股份定位为集团公司网信事业核心产业平台,推动中电太极与太极股份的资源整合和协同发展。公获得了中国电科和中电太极在政策、资金、产业资源和市场等多方面的大力支持。在集团统筹规划下,已成为中国电科基础软件产业的主要平台。在此基础上,公司对“一体两翼”发展战略进行全新升级,聚焦重点行业和领域做根强基(“一体”),打造核心产品产业化和平台化运营服务两大引擎(“两翼”),推动公司高质量发展。 盈利预测与投资评级:考虑公司产品化转型快速推进,2022年继续迎来信创放量机遇,同时受到中电科资源支持,以期尽快打造“千亿市值”企业。但由于公司不断加大研发投入,进行产品创新,我们下调公司2022-2023年归母净利润预测为4.06(-0.52)/4.49(-0.58)亿元,预计2024年归母净利润为5.00亿元,维持“买入”评级。 风险提示:信创业务推进不达预期;在各细分领域市场份额不及预期。