深化健康产业转型，推动业务结构升级

鲁商发展深化健康产业转型，推动业务结构升级。公司2021年实现营业收入123.63亿元，同比下降9.20%，归属于母公司所有者的净利润3.62亿元，同比下降43.34%。地产板块市场低迷，全年实现合同销售额146.45亿元，同比-16.78%。生物医药板块化妆品、医药、原料及添加剂业务不断发力，收入、利润占比不断提高。预计伴随高毛利业务占比提升，公司盈利能力有望显著增强，22-24年净利润分别为4.4/6.0/9.9亿元，对应PE为25/18/11倍。维持“增持”评级。