康德莱医械受益于介入类器械部分集采放量，业绩快速增长。21年公司总收入同比增长29.6%至4.65亿，其中介入类医疗器械产生收入4.36亿元，同比增长63.7%，占总收入比重达到93.9%。毛利率为59.3%，期间年内利润同比增长超过20.5%至人民币1.4亿元，净利率实现30.2%。公司产品受益于集采放量，治疗类的产品如造影导丝、造影导管、球囊导管及指引导丝等在集采下销量增长达到75%，辅助类的产品如压力泵、Y 阀、压力延长管等整体销量增长在58%左右，22年集采最低签约量已经超过了3000万，较21年有十倍的增长，出厂价几乎不受影响。公司研发稳定推进，注册证陆续获批，产能即将释放。我们调整了22-24年收入预测至6.45、8.57、11.23亿元人民币，对应的EPS分别为1.12、1.48、1.91元人民币，对应24年预测的15倍PE，调整目标价至27.39港元，较现价有72.70%的涨幅空间，维持“买入”评级。
