本报告主要探讨了日本在70-80年代经济滞胀背景下，通过产业转型走出相对于其他西方国家“一枝独秀”的经济增速，并在全球产业竞争力方面出现“质的飞跃”的经验。报告分析了日本在二战之后成功从纺织为主的轻工业，完成钢铁、化工为代表的重工业经济转型的过程，并指出随着70年代初布雷顿森林体系崩塌带来的日元升值，以及石油危机带来的油价飙升，“来料加工”模式受到严重冲击，日本被迫进行第二次经济转型。日本政府对传统重工业“减量经营”，对新兴产业“科技立国”，指导资源的合理分配，对于重化型产业结构的优化帮助日本在第二次石油危机冲击下，相对于其他西方国家表现出强劲的增长韧性，成功在全球产业链中开辟了新领域。报告还指出，日本股市在大滞胀期间的涨幅接近150%，尤其在第二次石油危机冲击下表现显著优于标普500等其他代表性指数，基本面的盈利变化是大部分板块上涨的主要动力，行情经历了三个阶段。报告最后指出，上世纪70-80年代的日本与现今中国有着诸多相似之处，包括宏观经济层面、外资层面、产业层面和战略层面，借鉴日本经验，新能源、数字经济、专精特新等产业升级领域将是A股中长期行情演绎的大方向，但技术迭代下，新兴赛道的龙头也有被时代抛弃的风险，传统行业仍能走出大机会。
