新老产品完成过渡，22年业绩有望重回加速增长通道

光威复材发布21年报，2021年度实现营收26.07亿元，同比增长23.25%，归母净利7.58亿元，同比增长18.18%。同时公司发布22年Q1预告，预计实现净利2.07亿元，同比下降5.37%。21年费用率大幅下降，一定程度弥补毛利率下滑对业绩的影响。固定资产大幅增长，积极推进产能扩张。随着降价压力释放和新品加速增长，预期Q3有望迎来业绩增长拐点。考虑定型纤维价格下降对收入和毛利率的影响，调整公司22、23年每股收益为1.77、2.25元，新增24年每股收益为2.93元，给予目标价63.72元，维持买入评级。