本篇报告详细讨论了推升10年美债收益率的四股力量:通胀预期高企、经济预期好转、加息预期剧变和美债供给急增。其中,通胀预期高企和美债供给急增是导致实际利率上行的主要因素,而经济预期好转和加息预期剧变则对实际利率产生影响。报告预测,今年二季度,美国“快加息+缩表”可能导致10年美债收益率继续上行,高点可能在3.1%左右;下半年,随着美联储紧缩周期步入中程,货币政策紧缩节奏可能“由快转慢”,10年美债收益率可能掉头向下,年末水平或在2.6%左右,全年10年美债收益率走势或呈“倒V型”。