红星美凯龙“315嗨购节”在2月16日-4月5日期间，整体销售同比增长118%，其中家装定单数同比增长65%，家居留资消费人数同比增长128.8%，互联网线上流量同比提升62%。公司“轻资产、重运营”战略稳步实施，近年规模最大的营销实战“315嗨购节”成绩斐然。21年报符合预期，委管商场加速发展，出租率再提升。公司加密布局零售网络并推动店态升级。21年毛利率维持稳定，“降杠杆”稳步推进。公司围绕“全渠道泛家居业务平台服务商”核心定位，未来市场占有率和运营效率有望进一步提升。我们预计美凯龙2022-2024年营业收入为175.01、200.13、219.25亿元，同比增长12.82%、14.35%、9.56%；归母净利润为24.47、29.51、38.19亿元，同比增长19.52%、20.60%、29.39%，对应PE为14.1x、11.7x、9.0x。给予买入-A的投资评级。
