本报告跟踪了Q1上市猪企的销售情况,发现大部分企业生猪翻倍式增长,其中华统股份、傲农生物、温氏股份、牧原股份增速较高。养殖决策分化,集团场体重逐月回升,显示集团场养殖成绩有所改善。然而,行业已连续5周亏损超500元/头,产能去化趋势不可逆。在行业亏损加剧背景下,生猪行业比拼的是资金实力,资金实力雄厚、产能储备充足的养猪企业有望受益产业反转。建议关注牧原股份、温氏股份、新希望、傲农生物、天康生物。风险提示包括猪价波动风险、疫病风险、消费需求风险等。