商贸零售行业点评报告：主要城市奥密克戎疫情复盘，上海新增首降下关注消费和出行板块投资机会

证券研究报告·行业点评报告·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业点评报告 主要城市奥密克戎疫情复盘，上海新增首降下关注消费和出行板块投资机会 2022年04月13日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 研究助理 谭志千 执业证书：S0600120120018 tanzhq@dwzq.com.cn 研究助理 阳靖 执业证书：S0600121010005 yangjing@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《颜值经济系列深度报告之五：植发行业天花板何在？——代际轮动角度下的渗透率和意愿率的深度探究》 2022-04-12 《疫情对免税行业影响几何，关注赴岛游客及线上平台折扣情况》 2022-04-10 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 4月11日新增无症状感染者2.2万例，较4月10日的日增无症状感染者2.5万例后也有边际改善。2022年4月11日，上海新增本土新冠肺炎确诊病例994例和无症状感染者22348例，其中273例确诊病例为此前无症状感染者转归，439例确诊病例和21844例无症状感染者在隔离管控中发现，其余在相关风险人群排查中发现。这是继4月10日单日新增无症状感染者25173例后首次下降。 ◼ 从3月16日网格筛查至日增无症状最高点已有26天。2022年3月16日上海开始实行网格筛查，紧接着3月28日浦东开始封闭管理，4月1日开始浦西实行封闭管理，4月4日和4月6日两天实现了全市统一核酸。自3月16日以来，全市每日新增无症状感染者都呈现出增长的态势，直到4月10日达到日增高峰，历时26天。 ◼ 深圳2022年2-3月疫情从单日最高峰到日增降至个位数用时约20天。这次深圳的疫情同样也因奥密克戎变异毒株而起，从2月11日单日新增确诊病例上双之后，到3月3日达到日新增最高峰用时约20天左右，从高峰开始到疫情好转，单日新增确诊病例降至个位数时也用时约20天左右。 ◼ 投资建议：期待疫情好转后消费和出行板块复苏。从日新增病例来看，上海已有边际改善，期待疫情逐渐好转之后，线下经济活动开放，期待终端消费和出行板块的复苏，推荐免税龙头中国中免，关注机场板块投资机会，标的包括上海机场，白云机场，北京首都机场，美兰空港，中国国航等。 ◼ 风险提示：疫情反复，内需不及预期等 表1：重点公司估值 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（元） EPS PE 投资评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 601888 中国中免 3,352.79 171.72 3.14 5.43 6.94 54.61 31.62 24.74 增持 数据来源：东吴证券研究所 -19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%2021/4/132021/8/122021/12/112022/4/11商贸零售沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 6 内容目录 1. 主要城市奥密克戎疫情复盘，上海新增首降下关注消费和出行板块投资机会 .......................... 4 2. 风险提示 .............................................................................................................................................. 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 3 / 6 图表目录 图1： 2022年2月15以来上海疫情日新增情况................................................................................ 4 图2： 2022年2月1以来深圳疫情日新增情况.................................................................................. 5 图3： 2022年3月1日以来吉林无症状感染者日新增...................................................................... 5 图4： 2022年3月1日以来吉林确诊病例日新增.............................................................................. 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 4 / 6 1. 主要城市奥密克戎疫情复盘，上海新增首降下关注消费和出行板块投资机会 4月11日新增无症状感染者2.2万例，较4月10日的日增无症状感染者2.5万例后也有边际改善。2022年4月11日，上海新增本土新冠肺炎确诊病例994例和无症状感染者22348例，其中273例确诊病例为此前无症状感染者转归，439例确诊病例和21844例无症状感染者在隔离管控中发现，其余在相关风险人群排查中发现。这是继4月10日单日新增无症状感染者25173例后首次下降。 从3月16日网格筛查至日增无症状最高点已有26天。2022年3月16日上海开始实行网格筛查，紧接着3月28日浦东开始封闭管理，4月1日开始浦西实行封闭管理，4月4日和4月6日两天实现了全市统一核酸。自3月16日以来，全市每日新增无症状感染者都呈现出增长的态势，直到4月10日达到日增高峰，历时26天。 图1：2022年2月15以来上海疫情日新增情况 数据来源：wind，东吴证券研究所 深圳2022年2-3月疫情从单日最高峰到日增降至个位数用时约20天。这次深圳的疫情同样也因奥密克戎变异毒株而起，从2月11日单日新增确诊病例上双之后，到3月3日达到日新增最高峰用时约20天左右，从高峰开始到疫情好转，单日新增确诊病例降至个位数时也用时约20天左右。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 5 / 6 图2：2022年2月1以来深圳疫情日新增情况 数据来源：wind，东吴证券研究所 本轮奥密克戎疫情下，吉林已经出现了明显拐点，疫情总体呈现出下降趋势。 图3：2022年3月1日以来吉林无症状感染者日新增 图4：2022年3月1日以来吉林确诊病例日新增 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 投资建议：期待疫情好转后消费和出行板块复苏。从日新增病例来看，上海已有边际改善，期待疫情逐渐好转之后，线下经济活动开放，期待终端消费和出行板块的复苏，推荐免税龙头中国中免，关注机场板块投资机会，标的包括上海机场，白云机场，北京首都机场，美兰空港，中国国航等。 2. 风险提示 疫情反复，内需不及预期等 050010001500200025003000350040003/13/43/73/103/133/163/193/223/253/283/314/34/64/9吉林:本土无症状感染者当日新增（人）05001000150020002500300035003/13/43/73/103/133/163/193/223/253/283/314/34/64/9吉林确诊病例当日新增（人） 免责及评级说明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上； 中性： 预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%； 减持： 预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址： http://www.dwzq.com.cn