季报点评：饲料销量稳步攀升，重心转向效益提升

海大集团2021年业绩下滑主要受生猪养殖业务拖累，剔除生猪养殖的其他业务收入813.57亿元，同比增长43.7%，归母净利润24.92亿元，同比口径为增长32.97%。公司饲料销量持续快速增长，预计2022年饲料外销量有望达到2271万吨，同比增长21%。公司生猪养殖成本已降至16元/公斤，从中长期角度看，公司成本有进一步下行空间。种苗、动保业务快速增长，公司有望受益新一轮猪价上行周期。