2021年报点评：收入稳健增长，原材料上涨致利润端暂承压

公牛集团发布了2021年年度报告，实现营业收入123.85亿元，同比增长23.22%；实现归母净利润27.8亿元，同比增长20.18%。智能电工板块顺利放量，B端渠道增速亮眼。单Q4毛利端承压，全年盈利能力下滑。渠道基础扎实下持续扩大经营，股权激励释放经营势能，看好未来长期发展。预计22-24年EPS分别为5.35/6.25/7.33元，对应当前股价PE分别为24/20/17X。给予目标价175元，维持“强推”评级。