2022年3月利率债市场运行报告：十年期国债收益率持稳，货币政策进一步宽松可期

2022年3月，中国央行维持MLF与逆回购中标利率与上月持平，放量平价续作MLF，公开市场操作和MLF共实现净回笼流动性2300亿元。1年期与5年期以上LPR与上月持平；Shibor利率持稳，同业存单到期收益率小幅走高。总体来看，3月资金面总体平稳；预计二季度央行降准降息的可能性增强，结构性货币政策将继续加码。利率债市场方面，3月国债和政策性银行债净融资共实现4159.4亿元，环比大幅增加；10年期国债和政策性银行债发行利率环比小幅上升。3月地方债月内共发行6186.67亿元，并实现净融资5031.81亿元，环比有所下降；新增专项债发行4205.42亿元，累计已完成提前批额度的88.91%。国债与国开债到期收益率均呈上升趋势，10年期国债收益率相对稳定；主要中长期地方政府债到期收益率持稳；中外国债利差收窄，3月末中美10年期国债利差进一步收窄至46.78BP。综合来看，3月利率债收益率相对稳定，预计未来一段时间内国债收益率下行压力较大，若政策利率调降，10年期国债收益率或降至2.7%以下。