2021年报点评：业绩稳健增长，加码智能电控业务

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伯特利（603596）2021年实现营业收入34.92亿元，同比增长14.81%；实现归母净利润5.05亿元，同比增长9.33%。其中2021Q4实现营业收入11.64亿元，同比增长14.84%，环比增长47.85%；实现归母净利润1.36亿元，同比下滑15.79%，环比增长6.40%。公司四季度营收创单季度历史新高，但利润端表现不及营收端，主要是由于铁、铝等原材料价格上涨以及研发费用大幅增加所致。2021Q4毛利率为22.13%，同比减少3.34pct，环比减少2.40pct；研发费用为0.94亿元，研发费用率为8.10%，同比增加1.82pct，环比增加1.05pct。公司2022年内部财务预算为营业收入45.41亿元，净利润6.08亿元。新增定点项目多，智能电控产品成为业绩增长支撑。持续加码智能电控产品。收购万达公司，完善线控底盘领域布局。