电力设备及新能源行业周报：导电炭黑行业整体供不应求，国产替代进行时

导电剂国产替代趋势加速。目前SP、科琴黑、乙炔黑等传统导电炭黑主要从国外进口，国内具备锂电用导电炭黑量产能力企业较少，且产品性能不及海外企业，但随着21年以来行业供需格局的持续紧张，部分传统炭黑企业加速转型布局锂电用导电炭黑，有望加速国产替代进程。同时随着碳纳米管的量产导致成本下降、其优异的性能、技术的领先驱动导电剂国产替代的趋势越发明显。 21年以来行业供需紧张，为国产替代打开窗口期。由于海外企业扩产意愿弱、进度慢，21年随着储能、动力市场的高速增长带动下，锂电用导电炭黑供不应求，预计随着新能源汽车及储能需求的持续高增，导电炭黑紧缺程度将不断加剧，为国内企业转型创造了最佳的窗口期，看好国内企业实现技术产能突破实现国产替代。 国内传统炭黑厂商加速切入锂电用导电炭黑市场。根据黑猫股份2021年12月17日调研信息公告，公司一直对标中高端导电炭黑进行研究，主要通过两个路径：一是青岛研究院聚焦于通过后处理的方式生产出高端特种炭黑，二是通过股份公司专家委员会研发的新型油炉法工艺产出导电炭黑。目前正在对工艺进行不断优化，完成论证后将尽快推进项目实现产业化落地，目前公司具备特种炭黑产能13万吨，其中导电炭黑约1万吨。公司目前在售导电炭黑产品主要应用于电缆屏蔽料和导电色母等领域。 22Q1特斯拉产销双旺，延续上年度Q4高景气度。2022年一季度特斯拉实现产量30.5万台，同比增长66.6%，交付量31万台，同比增长67.7%，其中model 3/Y产销量分别为29.1万台和29.5万台，同比增长58.8%和61.5%。 光伏投资策略：1）硅料环节产能释放预期明确，一体化组件企业利润反弹逻辑清晰，建议关注晶澳科技、隆基股份；2）在碳中和目标背景下，国家大力推进新能源发展，通过整县推进、绿电交易等方式提升企业、用户对于光伏的使用，分布式光伏需求增长，建议关注锦浪科技、固德威、天合光能、正泰电器；3）22年全球光伏需求持续向好，建议关注受益于总量逻辑的阳光电源、福斯特、海优新材等。 新能源汽车投资策略：新能源汽车是道路交通领域实现碳中和的必经之路，建议关注以下投资主线：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等。2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源等。3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、德方纳米、嘉元科技、格林美、多氟多等。4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等。5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 风险提示：全球新能源汽车销量不及预期，新能源装机量及政策不达预期。 一、周报专题：导电炭黑行业整体供不应求，国产替代进行时 导电炭黑是具有低电阻或高电阻性能的炭黑，属于特种炭黑之一，常用于色素、导电塑料、锂电导电剂使用。 图表1导电炭黑属于特种炭黑之一 导电剂国产替代趋势加速。目前SP、科琴黑、乙炔黑等传统导电炭黑主要从国外进口，国内具备锂电用导电炭黑量产能力企业较少，且产品性能不及海外企业，但随着21年以来行业供需格局的持续紧张，部分传统炭黑企业加速转型布局锂电用导电炭黑，有望加速国产替代进程。同时随着碳纳米管的量产导致成本下降、其优异的性能、技术的领先驱动导电剂国产替代的趋势越发明显。 图表2中国锂电池导电剂国产化率变化情况 图表3不同导电剂渗透率 21年以来行业供需紧张，为国产替代打开窗口期。由于海外企业扩产意愿弱、进度慢，21年随着储能、动力市场的高速增长带动下，锂电用导电炭黑供不应求，预计随着新能源汽车及储能需求的持续高增，导电炭黑紧缺程度将不断加剧，为国内企业转型创造了最佳的窗口期，看好国内企业实现技术产能突破实现国产替代。 图表4 2021年新能源汽车市场呈井喷式增长 目前国内锂离子电池导电剂还是以常规导电剂SP为主。 SP导电炭黑：属于小颗粒导电炭黑，价格便宜实用，没有储锂功能，只起导电作用。 科琴黑：只需要极低的添加量就可以达到高导电性，与其他用于电池的导电炭黑相比较，科琴黑具有独特的支链状形态，导电体导电接触点多，支链形成较多导电通路，因而只需很少的添加量即可达到极高的导电率（其他碳黑多为圆球状或片状，故需要很高的添加量才能达到所需的电性）。 乙炔炭黑：是由碳化钙热解时副产气分解精制得到的纯度99%以上的乙炔,经连续热解后得到的炭黑。将反应炉内部升温至乙炔分解起始温度800℃以上后,导入乙炔开始进行热分解。反应温度应保持在1800℃左右。炉内温度可通过反应炉外筒水冷夹套进行控制。 图表5锂电用导电炭黑不同牌号产品对比 图表6主流锂电用导电炭黑性能对比 国内传统炭黑厂商加速切入锂电用导电炭黑市场。根据黑猫股份2021年12月17日调研信息公告，公司一直对标中高端导电炭黑进行研究，主要通过两个路径：一是青岛研究院聚焦于通过后处理的方式生产出高端特种炭黑，二是通过股份公司专家委员会研发的新型油炉法工艺产出导电炭黑。目前正在对工艺进行不断优化，完成论证后将尽快推进项目实现产业化落地，目前公司具备特种炭黑产能13万吨，其中导电炭黑约1万吨。公司目前在售导电炭黑产品主要应用于电缆屏蔽料和导电色母等领域。 我们认为传统炭黑企业具备转型中高端锂电用导电炭黑所需的技术、人才、工艺、设备know-how，能够依托于主业实现锂电用导电国产化替代布局，填补国内市场的空缺，建议关注受益于供不应求背景下导电炭黑国产化先锋：黑猫股份。 二、新能源汽车：特斯拉一季度产销景气延续 （一）行业观点概要 1、特斯拉一季度产销景气延续 22Q1特斯拉产销双旺，延续上年度Q4高景气度。2022年一季度特斯拉实现产量30.5万台，同比增长66.6%，交付量31万台，同比增长67.7%，其中model 3/Y产销量分别为29.1万台和29.5万台，同比增长58.8%和61.5%。 图表7特斯拉全球交付量 2、3月欧洲新能源车销量环比大幅回升，英国新能源车月销量创新高 德国：3月新能源车销量6.2万辆，同比-6%，环比+23.8%，渗透率25.6%，同比+3.1pcts。其中，EV销量34,474辆，同比+14.5%，环比+21.8%，渗透率14.3%，同比+4pcts；PHEV销量27,288辆，同比-23.3%，环比+26.4%，渗透率11.3%，同比-0.9pcts。 英国：3月新能源车销量为5.5万辆，同比+40.7%，环比+266.7%，渗透率达到22.7%，同比+8.8pcts。其中，EV销量39,315辆，同比+78.7%，环比+277.4%，渗透率16.1%，同比+8.4pcts；PHEV销量16,037辆，同比-7.5%，环比+242.9%，渗透率6.6%，同比+0.5pcts。 法国：3月新能源车销量为3.2万辆，同比+7%，环比+36.2%，渗透率达到21.9%，同比+5.8pcts。其中，EV销量19,835辆，同比+27.6%，环比+47.4%，占比13.8%； PHEV销量11,690辆，同比-16%，环比+20.7%，占比8.1%。 瑞典：3月新能源车销量为1.6万辆，同比-9.1%，环比+46.2%，渗透率为55.6%，同比+18.6pcts。其中，EV销量为9,141辆，同比+250.4%，环比+68.9%，占比31.8%；PHEV销量为6,809辆，同比-54.4%，环比+23.9%，占比23.7%。 挪威：3月新能源车销量为1.5万辆，同比+14.9%，环比+112.9%，渗透率高达91.9%，同比+7.1pcts。其中，EV销量13,983辆，同比+62.3%，环比+127%，占比86.1%；PHEV销量947辆，同比+78.4%，环比+11.2%，占比5.8%。 意大利：3月新能源车销量为1.1万辆，同比-29.8%，环比+22.5%，渗透率8.7%，与去年同期持平。其中，EV销量4,511辆，同比-38.7%，环比+42.1%；PHEV销量6,083辆，同比-21.3%，环比+11.1%。 西班牙：3月新能源车销量为0.7辆，基本与上月持平，同比+17.6%，渗透率9.5%，同比+4pcts。其中，EV销量为3,484辆，同比+53.4%，环比+21.9%，占比4.8%； PHEV销量为3,375辆，同比-5.2%，环比-15.2%，占比4.7%。 葡萄牙：3月新能源车销量为2,994辆，同比+42.2%，环比+24.4%，渗透率22.5%，同比+9.1pcts。其中，EV销量为1,691辆，同比+144.7%，环比+60%，占比12.7%； PHEV销量为1,303辆，同比-7.9%，环比-3.5%，占比9.8%。 芬兰：3月新能源车销量为2,685辆，同比-10.1%，环比+25.2%，渗透率35.6%，同比+7pcts。其中，EV销量为1,264辆，同比+60.2%，环比+61.2%，占比16.8%； PHEV销量为1,421辆，同比-35.4%，环比+4.5%，占比18.9%。 （二）行业数据跟踪 图表8钴粉和四氧化三钴价格（单位：万元/吨） 图表9电池级硫酸镍/钴/锰价格（单位：万元/吨） 图表11电池碳酸锂和氢氧化锂价格（单位：万元/吨） 图表10锂精矿价格（单位：美元/吨） 图表12正极材料价格（单位：万元/吨） 图表13前驱体材料价格（单位：万元/吨） 图表14隔膜价格（单位：元/平方米） 图表15电解液价格（单位：万元/吨） 图表16负极价格（单位：万元/吨） 图表17六氟磷酸锂价格（单位：万元/吨） （三）行业要闻及个股重要公告跟踪 图表18新能源汽车行业要闻追踪 图表19新能源汽车行业个股公告跟踪 三、新能源发电：隆基一周两破光伏电池转化效率世界纪录 （一）行业观点概要 1、政策动态 工信部发布1-2月全国光伏制造业行业运行情况。工信部电子信息司于3月29日发布消息：1）2022年1-2月，我国光伏产业运行平稳向好，制造业整体保持增长态势。根据行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国晶硅电池产量超过39GW，受多种因素影响，相关产品价格振荡上行。2）多晶硅环节，1-2月份全国产量约11万吨，1月、2月致密料均价分别为233元/kg、240元/kg。硅片环节，1-2月份全国产量约40GW（吉瓦），出口约5.1GW，1月、2月单晶M6硅片均价分别为5.05元/片、5.30元/片。3）电池环节，1-2月份全国晶硅电池产量约39.5GW，1月、2月单晶PERC M6电池均价分别为1.06元/W、1.09元/W。组件环节，1-2月份全国晶硅组件出口21.9GW。逆变器环节，1-2月全国逆变器产量约27GW。 国家发改委印发北部湾城市群建设“十四五”实施方案。3月25日，国家发改委发布关于印发北部湾城市群建设“十四五”实施方案的通知，通知称：1）加快绿色低碳转型。严格合理控制煤炭消费增长，抓好煤炭清洁高效利用，推进存量煤电机组节能升级和灵活性改造，合理建设先进煤电。加快构建多元化低碳清洁能源体系，建设北部湾海上风电基地，因地制宜发展分布式光伏和分散式风电，在确保绝对安全的前提下推动防城港、昌江、湛江等核电项目建设。2）清洁能源开发。建设昌江核电二期，推进廉江核电一期、防城港红沙核电三期、白龙核电一期等工程前期工作。建设北部湾海上风电基地，推进阳江沙扒、湛江外罗、钦州、海南西部海上风电场建设。建设南宁、阳江抽水蓄能电站，研究论证海南跨海联网第二通道可行性。 2、公司动态 隆基一周两破光伏电池转化效率世界纪录。1）3月29日，隆基股份宣布，经德国哈梅林太阳能研究所(ISFH)认证，隆基采用掺镓p型硅片制备的硅异质结电池（p-HJT）获得效率新突破：完全利用可量产工艺在全尺寸(M6尺寸，面积274.3cm²)单晶硅片上，创造了转换效率为25.47%的大尺寸p型光伏电池