电力设备及新能源行业周报：特斯拉奥斯汀工厂落地，海上风电加速度

本周（20220404-20220408）板块行情 电力设备与新能源板块：上周下跌4.68%，涨跌幅排名第27，弱于大盘。本周核电指数下跌3.26%，风电指数下跌3.75%，工控下跌3.80%。新能车指数下跌4.41%，储能指数下跌4.47%，锂电池指数下跌4.51%，光伏指数下跌5.20%。 新能源车：特斯拉奥斯汀工厂落地，大规模扩产计划明确 4月8日，特斯拉奥斯汀工厂发布会围绕四个主题展开：工厂布局，德州工厂垂直一体化布局，一台白车身生产仅需45秒；Model Y组装，工厂具备4680电池量产能力及世界上最大的压铸机；产能计划，奥斯汀工厂满产产能可达100万辆，马斯克计划未来特斯拉交付量占全球汽车总交付量20%；规划，22年主要目标是扩大产能，23年将推出Optimus、Cybertruck、Roadster和Semi一系列新产品。 新能源发电：各地风光规划陆续出台，海上风电加速度 截至目前，在河北、云南、内蒙古等22个省市及地区公布规划中，“十四五“风光新增装机规划总规模已超过550GW，其中文件中明确指出的光伏新增装机规模288.6GW以上、风电新增规模190GW以上。近日，山东明确海风补贴，2022-2024年建成并网补贴800/500/300元/KW；4月8日，又有山东能源渤中海上风电B场址工程开启EPC招标，要求2022年11月15日前完成海上升压站倒送电，12月20日前完成全容量并网 工控及电力设备：受疫情影响工控短期承压，“十四五”电网投资向好 受疫情影响，3月PMI小幅回落至荣枯线以下，1-2月制造业固定资产、规模以上工业增加值等制造业数据仍向好。电网公司“十四五”期间电网计划投资规模较“十三五”期间有较大幅度提升，且投资重点突出，1-2月电网投资完成额增幅明显。 本周关注： 隆基股份、晶科能源、阳光电源、宁德时代、容百科技、恩捷股份、天赐材料、良信股份、东方电缆、伟创电气、宏发股份。 风险提示： 全球疫情持续时间超预期，政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：特斯拉奥斯汀工厂落地，大规模扩产计划明确 1.1行业观点概要 特斯拉德州奥斯汀工厂开幕，2022和2023年战略目标明确。4月08日，特斯拉奥斯汀超级工厂正式开业，发布会上马斯克围绕四个主题展开：工厂布局、Model Y组装、产能计划以及下一步战略规划。 工厂布局：在工厂布局上，奥斯汀工厂实现了汽车制造的逻辑重组。内华达工厂遵循冲压→焊接→涂装→总装的串行逻辑，工厂由六个建筑组成，冲压、铸造、涂料、组装等都是分开独立，电池由外部运送；奥斯汀工厂基于前后铸造+CTC电池系统，将整车生产变为了并行+模块化拼装，内部采用一体式紧凑布局，各车间紧密连接，能够缩短装配路径，一台白车身生产仅需45秒，大幅度提升制造效率。 图1：内华达工厂布局 图2：奥斯汀工厂布局 Model Y生产工艺：奥斯汀超级工厂可实现4680电池的量产组装以及CTC结构化电池包。 马斯克称德州工厂未来会成为世界最大的电池制造厂，4680电池搭配结构式电池组，颠覆传统动力电池的排布方式，并减少了组装过程，降低制造成本。一体化压铸方面，将车分为三大部分：前车身铸件、后车身铸件以及结构化电池，前后车身铸件均可通过一体化压铸实现，目前工厂已配备世界最大的压铸机。 图3：CTC结构化电池包 图4：世界最大吨位的压铸机 产能规划：完成产能爬坡后，奥斯汀工厂年产能可达100万辆车以上，其中ModelY年产能超50万辆，并于明年开始量产Cybertruck。2021年，特斯拉交付量接近100万辆，占全球汽车交付量的1%，马斯克的目标是交付量达20%以上。 图5：奥斯汀工厂交付量超100万 图6：21年特斯拉交付量占全球汽车交付量的1% 下一步战略规划：超大型规模化量产是特斯拉2022年的主要目标，并推出全自动驾驶、Robo taxi以及全自动机器人Optimus，2023年，公司将实现Optimus(全自动机器人)、 Cybertruck、Roadster和Semi多款新品的量产。 表1：特斯拉电动车产能预测(单位：万辆) 投资建议：建议围绕三条主线布局： 从当前业绩预告来看，众多标的业绩超预期，2022年4月各环节动态PE已回归20年4-5月水平，再次重申新能车是高增长高确定性赛道，中美欧有望持续共振，强Call当前布局时点。 长期来看，电动车十年黄金赛道上，中国锂电产业链具备高成长性，投资价值持续凸显，我们建议对电动车板块超配，并重点推三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】等，建议关注【法拉电子】、【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质】、【沧州明珠】、【中材科技】；铜箔环节【诺德股份】、【嘉元科技】、【远东股份】；负极环节【璞泰来】、【中科电气】、【杉杉股份】、【贝特瑞】、【翔丰华】等。 图7：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图8：负极材料价格走势（万元/吨） 图9：隔膜价格走势（元/平方米） 图10：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告要闻跟踪 表2：新能源汽车行业要闻 表3：新能源汽车行业个股公告跟踪 2新能源发电：各地风光规划陆续出台，海上风电加速度 2.1行业观点概要 多地“十四五”能源规划陆续出台，风光新增装机规划超550GW。参考北极星电力网统计，目前河北、云南、内蒙古等22个省市及地区公布了“十四五“能源规划，风光新增装机规划总规模已超过550GW，其中文件中明确指出的光伏新增装机规模288.6GW以上、风电新增规模190GW以上。 表4：“十四五”期间各地风电、光伏新增装机规划情况 近日，国家能源局发布了《2022年能源工作指导意见》。《意见》中提出2022年我国将持续推进能源结构的转型，煤炭消费的比重将稳步下降，而非化石能源消总量的比例将上升至17.3%，作为清洁能源代表的风电与光伏发电量占全社会用电量的比例将达到12.2%，同比增长0.5Pcts，占比逐年上升。此外，该文件提出大力发展风电、光伏的战略，持续加大力度规划建设： 大力发展风电光伏，加大力度规划建设以大型风光基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。 优化近海风电布局，开展深远海风电建设示范，稳妥推动海上风电基地建设。积极推进水风光互补基地建设。 持续推进争先屋顶分布式光伏开发建设，充分利用油气矿区、工矿场区、工业园区的土地、屋顶资源开发分布式风电与光伏。 图11：近十年风电、光伏发电量在全社会用电量中的占比 光伏观点： 硅料方面，本周硅料环节谈判与签单较为活跃，致密料价格仍维持高位，处于242-247元/kg区间内，均价达到245元/kg。总体来看，由于个别企业进行产线检修，加之近期国内疫情反复，对硅料产量产生一定影响，预计四月份硅料紧张的供需关系仍将维持，价格仍然处于坚挺态势。今年年初多家厂商宣布新产能投产，目前大多数仍处于爬坡阶段，预计二季度将实现满产，届时硅料价格有望下行。 硅片方面，继隆基于3月25日调高硅片报价后，4月2日，另一家硅片龙头中环股份对硅片进行了新一轮调价，较上个月涨价0.14-0.21元/片，各尺寸涨价幅度在2.1%-2.6%不等，其中210mm/160μm规格价格上升至9.05元/片，涨幅为2.3%；182mm/160μm规格价格上升至6.79元/片。硅片近期频繁涨价源于上游硅料价格的持续上涨和电池对硅片需求较为集中，叠加近期国内再次受到疫情侵袭导致部分区域的生产和供应受到一定影响，原材料价格居高不下，出于对降本和扩产方面的考虑，硅片薄片化进程加速，今年以来，182mm硅片厚度已经朝着160μm的厚度持续推进，个别企业已经开始着手将厚度降至150-155μm；而210mm硅片也在从160μm向155μm发展，预计上半年硅料的价格仍将维持坚挺，二季度硅片的薄片化进程仍将持续推进。 图12：硅料价格走势（元/kg） 图13：单晶硅片价格走势（元/片） 风电观点：海上风电： 山东明确海风补贴，2022-2024年建成并网补贴800/500/300元/KW。4月1日，山东能源局副局长答记者问时表示，对2022-2024年建成并网的“十四五”海风项目，省财政按800/500/300元/KW标准给予补贴，年补贴规模分别不超过2/3.4/1.6GW。2023年底前建成并网的项目，免于配建或租赁储能设施。对2022—2025年建成并网的漂浮式海上光伏项目，按照1000/800/600/400元/KW的标准给予补贴，补贴规模不超过0.1/0.2/0.3/0.4GW。 山东是继广东后第二个明确海风地补的省份。广东省补补贴范围：2018年底前已核准、2022-2024年全容量并网的省管海域项目。补贴标准：2022/2023/2024年全容量并网项目1500/1000/500元/KW。 山东整体目标坚定、节奏加快。从量上看，根据日前发布的2022年山东能源工作文件，规划总规模35GW；重点推进渤中、半岛南5GW以上项目开工建设，2022年建成并网2GW；争取7.6GW纳入国家深远海海风规划。从项目节奏上看，山东能源500MW渤中海上风电A场址项目99天即核准，2月EPC中标、3月10日海上升压站开工、3月17日发布海缆竞谈公告；要求12月20日前全容量并网，体现开发建设节奏在加快。4月8日，又有山东能源渤中海上风电B场址工程开启EPC招标，招标公告要求2022年11月15日前完成海上升压站倒送电，12月20日前完成全容量并网；B场址规划总规模1000MW，山东能源集团负责规划场址内西半部区域开发，规划规模为500MW，结合场区内限制性因素排除情况，项目拟布置47*8.5MW的风力发电机组。 表5：山东推进中的海风项目统计 4月7日，广东省揭阳市人民政府印发《揭阳市能源发展“十四五”规划》，根据规划，揭阳市将规模化开发海上风电，推动项目集中连片开发利用，大力推进粤东千万千瓦级海上风电基地建设，加快装备制造、风电运维及配套组装基地建设，建设成为全省重要的清洁能源产业基地。 2025年，海上风电投产规模达到3.36GW（含国家电投近海海上风电拟扩容规模）。根据我们统计，各主要省份已提出了较为明确的短中长期海风规划；由于海风产能布局的资源属性较强，在属地化布局或可辐射区域内提前布局的产业链相关公司有望受益。 表6：主要地区“十四五”海风装机目标 2022Q1风电主机招标量约15.8GW，成长确定性强。我们参考北极星电力网、风芒能源等处公开信息统计，2022年一季度风电主机招标量约15.8GW；其中包括3个共计900MW海上风电项目。从业主性质来看，民企约贡献715.5MW，占比4.52%；央国企贡献约15.1GW，占比95.48%。从机型来看，基本单机容量都在3MW及以上，部分超低单价项目单机容量要求5MW甚至6MW以上，比如国投瓜州200MW（含塔筒），最低报价2080元、刨除塔筒约合1680元/KW，以及华润电力阿巴嘎旗别力古台500MW（含塔筒、锚栓等），最低报价为中车株洲所2002元/kW，刨除塔筒锚栓后或降至16