Q1业绩超预期，订单饱满支撑高成长

公司基本情况(人民币) 业绩简评 公司发布2022年第一季度业绩预增报告，1Q22预计实现归母净利13-15.5亿元，同增408.02%-505.72%；1Q22预计实现扣非归母净利12.9-15.4亿元，同增440.93%-545.76%，超预期。 经营分析 预计2022年全年毛利率将维持在20%左右。根据公司指引，预计2022年公司风机出货量8GW，同增33%（2021年公司风机出货指引为6GW），其中海/陆风出货分别为3/5GW。1Q22公司毛利率持稳，预计全年毛利率维持在20%水平。 拟伦交所上市，发力海外业务。4月，公司通过《关于公司发行GDR并在伦敦证券交易所上市及转为境外募集股份有限公司的议案》，计划伦交所上市。募集资金拟搭建公司风光储氢矩阵式高端装备制造业体系，推动公司国际化布局及补充运营资金。 公司为大兆瓦海风龙头，海上市占率持续提升。公司是国内风机大型化的先行者，具有产品更新快、成本低、发电量高、技术路线佳等多方面优势。在量产机型方面，公司已经形成了以5.5MW、6.45MW、7.25MW、8.XMW、11MW级等产品为主的海上风机产品谱系。公司海风产品销售容量占比快速提升，2019年公司陆风与海风产品的销售容量占比分别为85%、15%，1H21为51%、49%。 据我们测算 ，2019年公司国内海风市占率约为19%，2021年约提升至35%。 盈利调整与投资建议 预计公司2021年净利润为33亿元，因Q1业绩超预期，我们上调2022-2023年盈利预测至37亿元（+7%），47亿元（+6%），同比去年分别增长141%、13%、25%，对应EPS 1.70元、1.91元、2.40元。公司当前股价对应三年PE分别为15.4、13.6、10.9倍，维持“增持”评级。 风险 政策性风险、市场竞争风险、限售股解禁风险、大股东减持风险