2022年三季报点评：三季报超预期，业绩高增订单饱满

事件概述：10月10日，北方华创发布2022年三季报，公司3Q22单季度实现营收45.69亿元，同比增长78.11%；实现归母净利润9.32亿元，同比增长167.71%；实现扣非净利润8.31亿元，同比增长176.76%。 营收增势强劲，业绩再创佳绩。2022年Q3，公司电子工艺装备和电子元器件业务下游市场需求旺盛，订单饱满，助力收入高增，单季度收入达45.69亿元，同比增长78.11%。利润端，公司3Q22毛利率41.12%，同比增长3.3pct，环比下降6.4pct，主要因为上半年高毛利率的元器件业务销售收入较高，导致季节性波动，但同比仍呈现稳健上升趋势。另一方面，本季度费用端得到较好的控制，期间费用率10.00%，同比下降4.1pct，环比下降1.7pct，带来单季度净利率新高。公司3Q22单季度实现归母净利润9.32亿元，同比增长167.71%，环比增长69.92%，净利率达到21.73%。 资产负债端，公司3Q22合同负债达到65.12亿元的新高，同比增加10.09亿元，环比增加8.34亿元，存货亦增至115.74亿元，同比增加39.66亿元，环比增加8.64亿元，预示在手订单饱满，新签订单持续增长，生产、发货商品金额不断增加。 产品线日益丰富，巩固平台化龙头地位。公司产品体系丰富，广泛应用于半导体、新材料、新能源等领域，在细分领域有较强的市场竞争能力。产品刻蚀机、PVD、CVD、氧化/扩散炉、退火炉、清洗机等产品在集成电路及泛半导体领域实现量产应用，构建了半导体装备多品种、跨领域的产品平台，成为国内先进的半导体装备供应商。2022年以来，在新能源汽车、高性能计算等应用需求不断增长及半导体芯片结构性缺货影响下，集成电路、光伏等产线扩产投资旺盛，公司清洗机、ALD等设备新产品市场导入节奏进一步加快，在集成电路领域主流生产线实现大批量销售，产品线日益壮大。 新品进展方面，3Q22公司正式发布CCP刻蚀设备，为8寸工艺设计，应用于Logic，BCD，Power(Si/SiC/GaN)，MEMS等多种领域，已在5家客户完成验证并实现量产，实现对刻蚀领域的全覆盖。 投资建议：我们预计公司2022-2024年营收分别为145.50/198.26/249.98亿元 ， 对应现价PS分别为10/7/6倍 ，预计2022-2024年归母净利润20.08/30.19/40.83亿元，对应现价PE分别为70/47/34倍。我们看好公司作为国内半导体设备龙头的市场地位，维持“推荐”评级。 风险提示：产品验证不及预期；下游行业周期性波动；市场竞争加剧。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）