全年业绩稳健增长，自研+BD加速创新转型

根据研报，中国生物制药（01177.HK）2021年全年实现营业收入268.61亿元，同比增长13.6%；归母净利润146.08亿元，同比增长427.2%。未来三年创新药上市有望加速，BD助力布局前沿技术领域。预计公司的收入结构有望进一步优化，同时借助BD全面布局前沿技术领域如mRNA，为长期研发创新提供新的支撑点。我们预计公司2022-2024年的净利润分别为59.81亿元、5.49亿元和5.77亿元，对应的市盈率分别为11.86倍、12.92倍和12.29倍。建议买入。