汽车行业2022年4月投资策略：3月新能源汽车销量持续旺盛，板块中长期配置价值凸显

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年04月05日超配汽车行业2022年4月投资策略3月新能源汽车销量持续旺盛，板块中长期配置价值凸显核心观点行业研究·行业月报汽车超配·维持评级证券分析师：唐旭霞证券分析师：周俊宏0755-81981814021-61761059tangxx@guosen.com.cnzhoujunhong@guosen.com.cnS0980519080002S0980520070002证券分析师：戴仕远联系人：余晓飞0755-81981306daishiyuan@guosen.com.cnyuxiaofei1@guosen.com.cnS0980521060004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业周报（22年第13周）-ModelY柏林工厂下线，多家车企轮番涨价》——2022-03-28《造车新势力系列七-理想L9上市在即,关注产业链投资机会》——2022-03-16《汽车行业周报（22年第11周）-2月汽车销量同比增长19%，新能源汽车渗透率19%》——2022-03-14《汽车行业点评-俄乌冲突对汽车供应链的影响分析》——2022-03-07《汽车行业2021年报前瞻及2022年3月投资策略-原材料压制致整零估值回调，板块中长期配置价值凸显》——2022-03-06行业观点：在疫情、地缘政治等综合因素影响下，汽车生产的重要原材料铝、镁、锂、钢、石油、橡胶、芯片等价格持续高企，行业成本端承压，2月起部分整车企业官宣涨价，市场担忧供给端压力传导到需求端，板块近期回调幅度较大。而近期多家车企公布3月新能源汽车销量，同环比增幅明显，预计3月新能源汽车渗透率有望近30%，外部环境压力致使新能源车和燃油车加剧分化，行业处新旧动能切换关键节点。我们认为原材料价格走势短期难以预测，但汽车电动化、智能化趋势不改，仍是未来5-10年维度的主线逻辑，部分零部件下跌到合理估值，中长期配置价值凸显，推荐自主品牌崛起和汽车电动智能化升级两条主线。自主崛起，电动智能。主线1：2021年新能源乘用车渗透率达到14.8%，自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面逐步超越合资，长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线2：新能源汽车进入到高质量发展阶段，技术趋势往磷酸铁锂、4680圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。主线3：汽车智能化的核心是数据流的应用，增量零部件包含：获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器，输送端-高速连接器，计算端-域控制器，应用端-空气悬架、线控制动和转向，交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃等。2021年年报及2022年一季报前瞻：截至3月31日，汽车板块共有102家公告2021年年报预告，其中40家实现预增、2家续盈、4家略增、13家扭亏、14家预减、9家续亏、18家首亏、2家略减。汽车板块共有4家公司公告2022年一季度预告，其中1家预增、2家略增、1家略减。新势力销量：蔚来/小鹏/理想/哪吒/零跑/比亚迪/极氪/埃安于2022年3月分别交付15414/9985/11034/12922/10059/104878/1795/20317台新能源车，分别同比+202%/+38%/+125%/+270%/+909%/+333%/-/-，分别环比+148%/+63%/+31%/+82%/+193%/+18%/-38%/+125%。比亚迪交付量位列自主品牌造车新势力第一，埃安第二，小鹏第三。原材料：2022年3月汽车原材料价格维持上涨，锌锭、钢铁类同环比上升；橡胶类环比上升、同比下降；铝锭类环比下降、同比上升。风险提示：海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。投资建议：重点推荐自主新品周期强势的整车企业：长城汽车、比亚迪、吉利汽车、广汽集团；核心增量/成长零部件：星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、德赛西威、玲珑轮胎及渗透率快速提升的一体化压铸（泉峰汽车）、空气悬架等赛道。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2021E2022E2021E2022E601799星宇股份买入128.843683.324.943926600660福耀玻璃增持35.329221.211.832919603596伯特利增持65.432671.311.805036002594比亚迪增持235.966,8691.052.20225107资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇..........................................................................5投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇..........................................................................................5核心假设或逻辑的主要风险..............................................................................................................................72021年年报及2022年一季报前瞻...................................................................................................72021年业绩预告汇总.........................................................................................................................................9重点公司2021年年报......................................................................................................................................172022年第一季度业绩前瞻...............................................................................................................................193月汽车板块弱于大盘.....................................................................................................................19汽车板块3月走势弱于大盘............................................................................................................................193月汽车板块估值环比下降.............................................................................................................................213月新势力销量同环比大幅上涨，比亚迪、埃安领先.................................................................222022年3月批发、零售环同比均下降...........................................................................................................222022年2月汽车行业销量完成173.7万辆，环比下降31.40%，同比增长18.70%................................232月乘用车销量同比增长28%，环比下降32%...............................................................................................242月商用车单月产销同比下滑.........................................................................................................................262月新能源汽车销量同比增长203%................................................................................................................263月经销商综合库存系数环比上升8.1pct，库存系数持续上升................................................................28行业相关运营指标：3月原材料价格维持上涨.............................................................................29原材料价格指数：下游需求稳定，3月原材料价格同比持续上涨.............................................................29汇率：美元兑人民币、欧元兑人民币同比持续下降....................................................................................30重要行业新闻与上市车型................................................................................................................31重要行业新闻.....................................................................................................................................................314月上市车型梳理.............................................................................................................................................34免责声明............................................................................................................................................36 uVpWPBnMpOsQnPmPsR6M8Q7NsQpPpNtRlOqQmQfQoOqO6MnNsNMYrNnQwMsRpM请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表