新兴产业与中小市值研究周报（2022年第1期）：创业、科创板成交额环比下降均超10%，新股上市破发比例高。

本周行情回顾： 本周(2022.3.28-2022.4.1)创业板指数(399006.SZ)上涨1.10%，收于2667点，个股周平均换手率为21.57%；涨幅前三的行业分别为房地产(+22.13%)、传媒(+4.1 5%)、非银金融(+3.68%)，跌幅前三的行业分别为采掘(-9.50%)、钢铁(-6.00%)、纺织服装(-4.19%)。科创50(000688.SH)下跌1.60%，收于1089点，个股周平均换手率为11.51%；仅有家用电器(+1.40%)行业上涨，跌幅前三的行业分别为钢铁(-6.48%)、食品饮料(-4.83%)、汽车(-4.01%)。 上市&定增动向： 创业板：上市：本周(2022.3.28-2022.4.1)创业板共有4家新上市公司，上市首日C万凯(301216.SZ)和兆讯传媒(301102.SZ)破发，其余2家均上涨；定增：津荣天宇、和晶科技、荃银高科、集智股份、博俊科技发行定增预案，雄帝科技、中科电气、世纪天鸿、中简科技定增上市。 科创板：上市：本周(2022.3.28-2022.4.1)科创板共有3家新上市公司，上市首日长光华芯(688048.SH)、荣昌生物(688331.SH)、仁度生物(688193.SH)均破发。定增：本周(3.28-4.1)上纬新材、容百科技、欧科亿、复旦张江发布定增预案，建龙微纳定增上市。 近期新股： 龙芯中科(A21222.SH)：公司是一家处理器及配套芯片提供商，专注于处理器及配套芯片的研制、销售及服务。公司2018-2021年营业收入和归母净利润复合增长率分别为83.87%和210.59%。CPU下游需求旺盛，全球市场空间非常广阔。随着国家政策的大力支持，中国企业在全球下游行业的市场份额有望进一步扩大。随着募资项目建成后，项目的实施将助力提升龙芯通用处理器芯片的性能，提高公司在集成电路行业中的市场竞争地位，在未来市场竞争中占据优势。 重点跟踪个股基本情况：本周中泰中小盘团队首次覆盖鼎阳科技(688112.SH)：公司是一家专注于通用电子测试测量仪器并提供相关解决方案的高新技术企业，是四大通用电子测试测量仪器主力产品领域唯一一个国家级重点“小巨人”企业。 2017-2021年，公司营收和归母净利润CAGR分别为25.25%、42.46%。我们预测公司2022-2024年营业收入分别为3.96/5.44/7.00亿元，归母净利润分别为1.29/1.81/2.44亿元，三年归母净利润CAGR为44.47%，以当前总股本1.07亿股计算的摊薄EPS为1.21/1.70/2.29元。公司当前股价对2022-2024年预测EPS的PE倍数分别为45/32/24倍，首次覆盖给予“买入”投资评级。 本周观点： 随着市场风险逐步释放及相关政策逐步推出，市场整体将逐步企稳。年初以来中小市值个股整体估值水平明显下降，建议关注确定性较强、估值合理的优质个股。 重点关注标的个股情况： PE EPS 申万一级总市值本周涨跌行业/亿元幅 股票代码公司简称 2021A/E2022E 2023E2024E2021A/E2022E2023E 2024E 北交所 836826.BJ盖世食品食品饮料12.56-0.14%837212.BJ智新电子电子11.942.93%430418.BJ苏轴股份汽车9.55-0.42% 30 20 15 24 17 14 19 14 11 16-- 0.48 0.55 0.78 0.6 0.68 0.84 0.74 0.82 1.10 0.91-- 沪深A股49 688071.SH华依科技机械设备28.45-7.62% 300620.SZ光库科技300825.SZ阿尔特 通信 56.51-6.08%73.521.74% 41 36 26 23 20 15 0.85 0.61 1.3 0.98 1.76 1.51 汽车 688112.SH鼎阳科技机械设备59.34-6.11% 73 46 33 风险提示：研报使用的信息数据更新不及时的风险；宏观经济波动风险；疫情、海外局势等事件对经济冲击超预期的风险。 一、本周行情回顾：创业板指上涨1.10%，科创50下跌1.60% 创业板行情 本周(2022.3.28-2022.4.1)创业板指数(399006.SZ)上涨1.10%，收于2667点，个股周平均换手率为21.57%；其中津荣天宇、振东制药、泰林生物涨幅居前。本周创业板股票总成交额为9441亿元，环比减少11.65%。 图表1:创业板本周行情 图表2:创业板本周成交情况 分行业看：涨幅前三的行业分别为房地产(+22.13%)、传媒(+4.15%)、非银金融(+3.68%)，跌幅前三的行业分别为采掘(-9.50%)、钢铁(-6.00%)、纺织服装(-4.19%)。 图表3:分行业涨跌幅 科创板行情 科创50(000688.SH)下跌1.60%，收于1089点，个股周平均换手率为11.51%；其中，复旦微电、九联科技、爱博医疗涨幅居前；本周科创板成交总金额为1611亿，环比下降16.84%。 图表4:科创板50本周行情 图表5:科创板本周成交情况 分行业看，本周仅有家用电器(+6.09%)行业上涨，跌幅前三的行业分别为钢铁(-6.48%)、食品饮料(-4.83%)、汽车(-4.01%)。 图表6:分行业指数涨跌幅(%) 二、上市&定增动向 创业板上市情况 本周(2022.3.28-2022.4.1)创业板共有4家新上市公司，上市首日C万凯(301216.SZ)和兆讯传媒(301102.SZ)破发，其余2家均上涨。 图表7:创业板新上市公司情况 本周(2022.3.28-2022.4.1)津荣天宇、和晶科技、荃银高科、集智股份、博俊科技发行定增预案，雄帝科技、中科电气、世纪天鸿、中简科技定增上市，具体情况如下： 图表8:创业板定增情况 科创板上市情况 本周(2022.3.28-2022.4.1)科创板共有3家新上市公司，上市首日长光华芯(688048.SH)、荣昌生物(688331.SH)、仁度生物(688193.SH)均破发。 图表9:科创板上市情况 科创板定增情况 本周(2022.3.28-2022.4.1)上纬新材、容百科技、欧科亿、复旦张江发布定增预案，建龙微纳定增上市，具体情况如下： 图表10:科创板定增情况 四、近期过会新股 本周(2022.03.28-2022.04.03)创业板新股菲菱科思(A17310.SZ)、信邦智能( A20432.SZ)、 瑜欣电子(A21009.SZ)， 科创板新股龙芯中科(A21222.SH)、思特威(A04897.SH)获得证监会同意首次公开发行股票注册，重点推荐龙芯中科(A21222.SH)，情况如下： 龙芯中科(A21222.SH)： 行业及概念标签：集成电路设计、新型信息技术服务 公司沿革 公司是国内知名的处理器及配套芯片提供商。公司成立于2008年3月，注册地位于北京市。公司于2020年11月8日整体变更为股份有限公司。 目前公司控股股东为北京天童芯源科技有限公司，直接或间接共持有公司24.46%的股份，胡伟武和晋红为实际控制人，通过间接持股的方式分别持有公司11.66%、0.047%的股份，两人共控制公司33.61%的表决权。 产品与行业地位 公司所处行业为集成电路设计行业，作为国内知名的处理器及配套芯片提供商，公司主营业务为处理器及配套芯片的研制、销售及服务，主要产品与服务包括处理器及配套芯片产品与基础软硬件解决方案业务。公司逐步缩减硬件模块和技术服务业务，聚焦于芯片研制与销售。公司是国内唯一坚持基于自主指令系统构建独立于Wintel体系和AA体系的开放性信息技术体系和产业生态的CPU企业，是极个别在股权结构方面保持开放、未被整机厂商控制的企业。公司推出了自主指令系统，掌握了CPUIP核的所有源代码，拥有了操作系统和基础软件的核心能力；由OpenJDK国际开源社区发布的JDK14版本，公司的贡献度排名进入全球前四，公司已经成为了国内自主CPU的引领者、自主生态的构建者；目前公司工控类芯片和信息化类芯片主要应用于关键信息基础设施领域，并逐步向开放商用市场拓展。在工控系统自主化市场和信息系统自主化市场，公司均处于市场前列；在全球计算机领域，CPU商用市场基本被Intel、AMD两家占据。Intel市场份额常年保持在80%左右，其他厂商整体市场份额不超过1%，公司经过长期积累，操作系统已经趋于成熟稳定，将在进一步迭代优化后，走向商用领域开放市场。 主要竞争优势 1)长期坚持自主研发形成的技术和能力积累优势。公司是国内唯一坚持基于自主指令系统构建独立于Wintel体系和AA体系的开放性信息技术体系和产业生态的CPU企业，是极个别在股权结构方面保持开放、未被整机厂商控制的企业。公司坚持自主研发核心IP，形成了上百种IP核。公司推出了自主指令系统LoongArch，并基于LoongArch迁移或研发了操作系统的核心模块。目前，与公司开展合作的厂商达到数千家，下游开发人员达到数十万人，基于龙芯处理器的自主信息产业生态体系正在逐步形成。 2)行业地位突出、国家重视的优势。“龙芯”系列是我国最早研制的通用处理器系列之一，于2001年在中科院计算所开始研发，得到了中科院、国家自然科学基金、863、973、核高基等项目的大力支持。 3)拥有强大的研发团队和丰富的研究成果。龙芯中科长期坚持“又红又专，红重于专”的人才选用和培养标准，在长期发展过程中锻造了一支有灵魂、有战斗力、能啃硬骨头的团队。截至2021年6月30日，发行人及其全资子公司已累计取得境内发明专利355项，境外发明专利21项，该等发明专利可通过产品销售形成主营业务收入。 成长动力 1)全球消费市场足够广阔，中国企业的全球市场份额有望进一步提升。 CPU的重要应用领域包括桌面和服务器，每台桌面通常只有一颗CPU，而每台服务器的CPU数量不定。桌面领域，整体出货量保持在2.6亿台/年左右；服务器领域，2020年全球服务器出货量达1,220万台，同比增长3.92%。2020年中国服务器出货量为350万台，同比增长9.80%，市场份额不足5%，增长空间巨大。 2)国内政企与重点行业市场空间广阔，未来国产CPU的潜力巨大。随着自主CPU性能的不断提高和软件生态的不断完善，国内电子政务领域正在加大自主化推进力度，基于国产CPU的信息产品已经得到批量应用。 对信息安全、供应链安全要求相对较高的领域，是国产CPU的优势市场，伴随着未来信息化的加速，桌面、服务器、嵌入式CPU需求量均将增加。 3)我国政府对国产CPU领域的政策支持力度持续提高。在科技领域竞争加剧的大背景下，我国政府持续加大对国产CPU的支持，举措包括：资金支持、财税优惠、支持企业兼并重组、推动国产化采购工作、加强人才培养(将集成电路设臵为一级学科)等。 4)公司CPU存在赶超国际头部企业的机会，逐步走向CPU商用领域市场。我国CPU技术水平与国外相比虽然存在一定差距，但正在快速逼近国际先进水平。随着国内芯片设计市场的不断扩大，公司在CPU指令系统架构和微结构方面积累了较为丰富的经验、沉淀了一大批技术人才，叠加CPU进入后摩尔定律时期升级速度趋缓，公司CPU性能与国际主流水平逐步缩小，存在赶超的可能。公司有望走向CPU商用领域开放市场，逐步扩大该领域的市场份额。 5)募资项目建成后将提升公司产品性能，进一步提高公司的市场竞争地位。项目的实施将助力提升龙芯通用处理器芯片的性能，提高公司在集成电路行业中的市场竞争地位，提升公司收入规模和盈利水平，扩大公司产品的市场占有率，从而保持市场竞争优势。 财务状况 2018-2020年营业收入和归母净利润的的CAGR分别为136.66%和201.41%。2018-2020年行业平均营收和归母净利润的C