胶价下方空间有限，需求改善成反弹关键

2022年一季度，橡胶价格呈现弱势下跌趋势，主要由于橡胶基本面乏善可陈，上方存在较大的压制。全球橡胶供给端处于季节性低产期，但需求内外交困下，胶价承压运行。内需方面，中国全钢胎开工率持续低于往年同期，春节过后企业复工较慢，开工率低迷导致原料消耗变慢，橡胶内需表现不佳。外需方面，俄乌冲突下，全球汽车芯片供应或受到扰动，导致外需复苏蒙阴。从季节性角度，二季度主产国合计天胶产量为年内最低水平。二季度基本面分析——供给端ANRPC合计天胶月度产量ANRPC各季度天胶产量（五年均值水平）从季节性角度，二季度主产国合计天胶产量为年内最低水平。