“东数西算”利好算力网络产业链，建议关注运营商及ICT设备厂商

算力网络为数字经济发展提供支撑，“东数西算”因势利导。国务院在“十四五”数字经济发展规划中明确提出，到2025年，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%。当前全球数据规模高速增长，算力网络以算力为核心，通过网络将用户、数据和服务连接起来，是新型信息基础设施的关键组成部分，对数字经济持续健康发展意义重大。 根据IDC预测，计算力指数平均每提高1%，数字经济和GDP将分别增长3.3%和1.8%。为解决我国数字经济东西部地区发展不平衡的问题，“东数西算”将通过有序引导东部算力需求到西部，促进资源有效配臵，形成规模集聚优势，逐步搭建起新型一体化算力网络体系，推动东西部数字经济协同高质量发展。 算力网络产业链由上游基础软硬件、中游网络与平台和下游输出与服务组成。算力网络建设需要软硬件产品，因此提供芯片、路由器和光模块等设备的厂商是产业链上游的基础保障。算力网络发展需要超大规模数据中心来保证算力供给，还需要高效计算优先网络来进行算力管理，因此负责IDC服务、边缘计算和AI计算等内容的厂商是产业链中游的关键环节。算力网络应用需要通过构建算网大脑体系实现算网一体化输出和服务，探索不同业务融合创新，因此云服务、智慧城市和工业互联网等领域的厂商是产业链下游的重要角色。当前我国算力网络产业链基础建设较好，顺应环保提效发展趋势，未来需要着重研发高端芯片、温控设备和光模块等，不断拓展算力网络下游数字化应用范围。 三大运营商各司其职，引领算力网络走向成熟。中国电信自2019年起率先进行算力网络的研究，在云网融合领域持续发挥优势。公司形成“2+4+31+X+O”的云资源布局，升级天翼云为分布式云，打造全栈产品与服务。中国联通在2020年成立算力网络产业技术联盟，攻关算网一体化承载技术，现阶段工作重心是SRv6和IPv6+。公司形成“5+4+31+X”的数据中心布局，已经在北京、河北、广东和山东进行了算力网络落地实践。中国移动在2021年提出要促进算力成为一点接入、即取即用的社会及服务，在算力网络产业链中起枢纽作用。公司一方面大力建设算网大脑，形成“4+3+X”数据中心布局，推动算网资源与能力的智能编排和统一管理；另一方面融合创新算网服务，在北京冬奥会期间打造了AR冰雪小镇等多款应用，促进算力网络接轨社会民生。 算力网络升级考验算力架构与能效，ICT设备厂商机遇和挑战并存。 随着各个行业数智化转型速度加快，CPU与I/O设备之间速度不匹配的矛盾逐渐凸显，ICT设备厂商面临严峻考验，算力架构与能效亟待调整升级。为满足灵活方便组网、快速开通业务和超级带宽供给的需求，“IPv6+”和“全光底座”成为算力网络升级的技术基础。因此，面向5G和云时代的IPv6+技术将成为IP网络演进的方向，ICT设备厂商需要提升SRv6、网络切片和随流检测等与IPv6+相关的能力。同时，推进全光算力网络建设势在必行，ICT设备厂商还需要以SDN技术为依托，通过数字孪生、电层调度和网络AI等增强全光算力网络灵活性，实现全光算力网络智能化。 建议关注： 1）运营商： 中国移动(600941.SH)：公司是中国最大的电信运营商，积极拓展个人市场5G迁转、家庭市场HDICT应用和政企市场DICT项目签约。“东数西算”工程正式启动将促进算网服务融合创新，公司新兴市场2021年收入达到303亿元，同比增长34.2%，随着视频、游戏等多方应用拓展，未来业绩预计持续增长。 中国联通(600050.SH)：公司是电信运营龙头企业，2021年营业收入为3278.54亿元，同比增长6.49%。“东数西算”工程正式启动将促进算网一体化建设加速，“联通智慧”大脑推进数字化转型，公司增长势头有望持续。 中国电信(601728.SH)：公司加强数据中心规模集约发展，2021年IDC收入保持行业第一，达到人民币316亿元。“东数西算”工程正式启动将促进云网融合，天翼云在2021年收入翻番的同时，预计还将为公司持续带来业绩增长。 2）ICT设备厂商： 紫光股份(000938.SZ)：公司是ICT行业的龙头企业，具备领先的核心技术和突出的创新能力。2021年ICT基础设施及服务营业收入达413.48亿元，同比增长24.81%，ICT占营业收入的比重达61.13%。“东数西算”工程正式启动将带动算力网络升级，预计全栈ICT基础设施及服务将持续提升公司业绩。 风险提示：数字经济发展不及预期，算力网络建设不及预期，政策变动风险