中国海洋石油（0883.HK）首次覆盖报告：高油价+低估值+高股息，中海油迎历史机遇。公司2021年实现净利润703亿元，EPS为1.57元/股，较2020年同比大幅增长181%。公司2021年中期分红0.3港元/股（含税），为避免影响A股发行进度，暂不派发2021年末股息，并将在人民币股份发行完成后尽快公布特别派息，将原拟建议派发的2021年末股息和香港上市二十周年特别股息作为特别股息合并派发。事件1：2022年3月30日，中国证监会已在当天核准公司的人民币股份发行，回A发行加快落地。事件2：2022年3月30日晚，中国海洋石油发布2021年年度报告。2021年，公司实现营收2461.11亿元，同比+58.4%；实现净利润703.07亿元，同比+181.7%；实现基本每股收益1.57元/股，业绩符合预期。公司2021年中期分红0.3港元/股（含税），为避免影响A股发行进度，暂不派发2021年末股息，并将在人民币股份发行完成后尽快公布特别派息，将原拟建议派发的2021年末股息和香港上市二十周年特别股息作为特别股息合并派发。点评：量价齐升下，公司利润迎大幅增长。公司在2021年实现净利润703亿元，EPS为1.57元/股，较2020年同比大幅增长181%。一方面，公司实现油气净产量为5.73亿桶油当量，超过2021年初既定目标（5.45-5.55亿桶），创历史新高。其中，石油产量4.52亿桶，同比增长8%；天然气产量7006亿立方英尺，同比增长11%。另一方面，油价回暖趋势下，公司桶油成本与2021年布油平均价差超过40美元/桶，具备了较高的桶油盈利能力。2021
