评估来自物理气候冲击的金融风险:情景生成框架

金融金融公平增长、金融和机构洞察评估来自物理气候冲击的金融风险：一个框架情景生成作者：Nicola Ranger、Olivier Mahul 和 Irene Monasterolo公开披露授权公开披露授权公开披露授权公开披露授权 © 2022 国际复兴开发银行/世界银行 1818 H Street NW华盛顿特区 20433电话：202-473-1000 互联网：www.worldbank.org这项工作是世界银行工作人员在外部捐助下的产物。本文中表达的调查结果、解释和结论不一定反映世界银行、其执行董事会或它们所代表的政府的观点。世界银行不保证本作品中包含的数据的准确性、完整性或时效性，也不对信息中的任何错误、遗漏或差异承担责任，也不承担与使用或未能使用本文件相关的责任。信息、方法、过程或结论。本作品中任何地图上显示的边界、颜色、面额和其他信息并不意味着世界银行对任何领土的法律地位或对此类边界的认可或接受作出任何判断。本文中的任何内容均不构成、被解释或被视为对世界银行特权和豁免权的限制或放弃，所有这些都是特别保留的。权利和许可本作品中的材料受版权保护。由于世界银行鼓励传播其知识，只要注明对本作品的全部出处，本作品可以全部或部分复制用于非商业目的。有关权利和许可（包括附属权利）的任何疑问，应发送至 World Bank Publications, The World Bank Group, 1818 H Street NW, Washington, DC 20433, USA；传真：202-522-2625；电子邮件：pubrights@worldbank.org。封面设计和排版：Diego Catto / www.diegocatto.com >>>致谢本报告由 Nicola Ranger 博士（牛津大学可持续金融集团、Smith 企业与环境学院、牛津大学和英国绿色金融与投资中心）、Olivier Mahul 博士（危机与灾难实践经理世界银行风险金融部门）和 Irene Monasterolo 教授（EDHEC 商学院和 EDHEC-Risk）。我们要感谢世界银行危机和灾害风险金融团队的 Cathy Ansell、Antoine Bavandi 和 Lit Ping Low 等同事对本文的投入和审阅。我们要感谢 Jean Pesme、 Erik Feyen、Florent McIsaac、Moritz Baer 和 Martin Melecky 的宝贵评论意见和见解。任何剩余的错误都是作者的错误。我们感谢威尼斯 Ca' Foscari 大学的 Monica Billio、Stefano Battiston、Louison Cahen Fourot、Nepomuk Dunz、Arthur Hrast Essenfelder、Andrea Mazzocchetti 和 Malcolm Mistry 对世界银行更广泛的研究项目做出的贡献，该项目产生了图 4.2、4.3和 4.4，由全球风险融资基金支持。 Nicola Ranger 感谢英国自然环境研究委员会 (NERC Grant NE/V017756/1) 的财政支持。 Olivier Mahul 感谢灾害保护计划和全球风险融资基金的财政支持。 Irene Monasterolo 感 谢 第 11 届 Klimafonds 电 话 会 议 [Green-Fin ， 授 权 号 KR18ACOK14634]、欧盟 Horizon 2020 研究和创新计划 [CASCADES，授权号 821010] 和欧洲投资银行研究所 [EIBURS 项目 ESG -Credit.eu]。 >>>抽象的气候变化已成为财政部、中央银行和金融监管机构的主要关注点。 作为回应，已经开发了一套情景和工具来评估物理气候冲击（例如，飓风、干旱、野火、洪水）带来的金融风险。 然而，这些情景并未完全反映此类冲击，这可能导致金融机构低估气候风险的潜在规模并低估抵御能力投资。 这对于新兴市场和发展中经济体尤其重要，因为它们面临的物理气候风险已经很高，并且预计会随着气候变化而进一步增加。 该文件确定了五个领域或风险驱动因素，这些领域或风险驱动因素对金融部门的物理气候风险做出了重大贡献，并且并未始终包含在当前情景和工具中：(1) 极端天气事件，(2) 气候的不确定性模型，(3) 复合情景，(4) 冲击的间接经济影响，以及 (5) 实体经济和金融部门之间的反馈。 我们推导出了一个用于生成情景以评估与实际气候相关的急性金融风险的框架，该框架的灵感来自于保险业风险管理和监督中使用的“现实灾难情景”。 通过应用 EIRIN 宏观经济模型来说明该框架。该框架旨在补充中央银行和监管机构绿色金融体系网络 (NGFS) 和金融稳定委员会 (FSB) 最近开展的工作，向财政部、中央银行、金融监管机构和金融机构通报气候金融风险评估，包括微观和宏观审慎风险管理，并将气候风险纳入更广泛的财务决策和披露。关键词：物理气候风险；与气候相关的金融风险情景；风险驱动因素；宏观财务反馈、宏观审慎监管；风险管理;低收入国家。 >>>首字母缩略词AAL年均损失BAU照常营业国际清算银行国际清算银行 BoE 英格兰银行车资本充足率CBES气候双年探索情景CGE可计算的一般均衡CMIP气候模型比对项目 DRF 灾害风险融资DSGE动态随机一般均衡 ECB 欧洲中央银行欧盟欧洲联盟FSAP金融部门评估计划 FSB 金融稳定委员会GCM全球气候模型国内生产总值国内生产总值总增值总增加值我是综合评估模型国际货币基金组织国际货币基金组织政府间气候变化专门委员会政府间气候变化专门委员会ISIMIP跨部门影响模型比对项目拉丁美洲和加勒比拉丁美洲和加勒比小额信贷机构小额信贷机构NGFS中央银行和监管机构绿色金融体系不良贷款网络NRB尼泊尔拉斯特拉银行RCP代表集中路径 SACCO 储蓄和信用合作社证监会库存流量一致小岛屿发展中国家小岛屿发展中国家 图 5.1：物理气候相关冲击情景构建框架 36>>>内容致谢 3缩略语和首字母缩略词 52. 回顾当前自然气候风险情景 104.重新审视自然气候金融风险情景的发展 224.2.充分把握当前气候和影响预测的不确定性 255.实施的后续步骤 35数字图 B2.2.1：将调查场景映射到 NGFS 分类 11图 B2.3.1：英国 风暴情景 15图 B2.3.3：飓风袭击美国东北 情景 16图 B2.4.1：台风对银行资金的影响 – 正常时间 17图 3.1：冲击从实体经济向金融部门的传导渠道示意图图 4.2：实体经济、金融部门和公共部门之间的传导渠道图 4.3：面板 a、b、c：EIRIN 模型的三个输出，包括强台风 31图 4.5：两个中等收入国家示例的复合风险乘数，其中一个在大流行期间受到洪水冲击（A 国），另一个受到台风冲击（B 国）摘要41. 简介 73. 物理气候冲击对银行影响的经验证据 184.1。当前和未来气候变化下的极端天气事件情景生成 234.3.代表物理气候相关冲击的间接影响 264.5.复合风险 336. 结论 38图 1.1：英格兰银行气候金融风险论坛（发展最佳实践的私营部门论坛）提出的情景生成和分析方法9图 2.1：当前情景 12 中物理气候相关风险的覆盖范围图 B2.3.2：英国洪水情景 15图 B2.3.4：南卡罗来纳州第二次飓风袭击情景 16图 B2.4.2：台风和大流行对银行资本的影响 17图 4.1：20 多年来高度暴露国家潜在热带风暴影响的说明性统计模拟。24图 B4.1.1：本研究考虑了四种情景。 30图 4.4：在具有不同信用约束的 EIRIN 模型中，针对复合冲击（台风加 COVID-19）的 BAU 情景对实际 GDP 进行索引32192934 公平增长、金融和机构洞察力<<<71.>>>介绍气候变化正在成为财政部、中央银行和金融监管机构的主要关注点。 50 多个财政部批准了赫尔辛基原则，其中包括承诺采取行动在宏观经济政策、财政规划、预算编制和公共投资中考虑气候变化（原则 4 和 51）。迄今为止，已有 100 家中央银行和金融监管机构成为绿色金融体系中央银行和监管机构网络 (NGFS) 的成员，其核心目标是为金融部门的气候和环境风险管理做出贡献。为金融稳定管理系统性风险是中央银行职责的核心部分。金融监管机构在评估和管理特殊风险以及确保长期稳健的金融市场发展方面发挥着核心作用。越来越多的中央银行和金融监管机构强调了与气候变化相关的潜在金融风险，包括英国、欧洲中央银行 (ECB)、法国、新加坡、澳大利亚和荷兰在内的许多国家都开始投入为银行和保险公司在风险管理框架中披露、评估和嵌入气候风险提供监管指导和/或要求。迄今为止，与气候相关的金融风险的大部分焦点都集中在所谓的气候转型风险上，即与政策、法规、不断变化的情绪或技术冲击在低谷引入的方式相关的金融风险。 -碳转型（Carney 2015）。一些中央银行和金融监管机构已开始通过气候政策相关部门评估投资者面临的转型风险（Battiston et al. 2020, EBA 2020）。关于气候风险敞口，越来越多的中央银行开发了气候压力测试（Vermuelen et al. 2019, Allen et al. 2020, de Guindos 2021），将综合评估模型 (IAM) 开发的气候情景转化为金融风险指标，建立在 Battiston 等人开发的气候压力测试方法的基础上。 （2017）。尽管中央银行最近的监管声明同样强调了物理风险（例如，参见英国央行 2020 年），但对物理气候相关金融风险的关注较少。本文重点介绍了为中央银行和监管机构评估物理气候冲击带来的金融风险的方法。物理风险来自影响经济和金融部门的天气和气候变化（FSB 2020）。随着指南、情景和分析的出现（例如，UNEPFI 2020；Smith 2021；IMF 2021）以及关于物理气候风险对金融稳定性影响的新研究，该领域的活动现在开始增加。例如，曼德尔等人。 (2021) 发现在高端气候情景中，1. 有关赫尔辛基原则的更多信息，请访问财政部长气候行动联盟 https://www.financeministersforclimate.org/。 公平增长、金融和机构洞察力<<<8与洪水相关的物理气候风险可能导致与全球主要银行业资本相称的金融影响。在 NGFS 框架 (NGFS 2020b) 下，物理气候风险细分为两类：慢性风险和急性风险。慢性风险是由于气候变化导致生物物理和气候特征随着时间的推移而逐渐变化的结果。这包括，例如，温度逐渐升高导致的劳动生产率变化或降雨模式变化导致农业产量下降。急性风险是指不断变化的冲击频率或严重程度，例如自然灾害，包括洪水、热带气旋、野火、热浪或干旱（IPCC 2012）。 NGFS 框架及其情景为中央银行和其他金融机构开展气候风险评估工作提供了基础。本文重点关注急性风险，以下称为物理气候冲击。这些突然和严重的冲击，而不是更长期的、逐渐的气候变化，最有可能在短期内对金融部门产生重大冲击（参见 Feyen 等人 2020 年，以及 Calice 和 Miguel 2021 年的例子） ）。然而，迄今为止，在核心 NGFS 情景 (NGFS 2021b) 中尚未明确考虑物理气候冲击，尽管它们已开始纳入中央银行的一些气候压力测试中（例如，参见 de Guindos 2021） 、世界银行和国际货币基金组织 (IMF)（参见 IMF 2021 示例）。评估物理气候冲击的财务影响并非易事，需要利用多个学科的专业知识，包括气候科学、地球科学、工程、经济学和金融学。在评估物理气候冲击的经济影响方面，有很多文献和实践可供借鉴。本文认为，在当前与物理气候相关的金融风险评估情景中，将急性风险纳入其中的方式存在差距。这可能导致低估这些风险在微观和宏观审慎风险评估以及在更广泛的财务决策中对这些风险的潜在错误