海外业务延续强势；国内销售现疲态

JS环球生活（1691 HK）是香港股市中的一家消费家电公司，其海外业务表现强劲，国内销售疲软。公司2021年实现收入51.5亿美元，同比增长22.1%，但毛利率下降了4.1个百分点。净利润为4.2亿美元，同比增长22.1%。公司派发股息0.41港元，增加派息比例至42.9%。SharkNinja在海外地区的业绩表现优秀，收入增长35.0%，其中Shark和Ninja品牌凭借出色的设计和创新能力，以及与九阳的合作，收入分别同比增长18.0%和62.3%。然而，九阳品牌在2021年的收入下滑了0.9%，逊于预期。公司预计关税返还将对其毛利率有1-2个百分点的正面影响。我们维持买入评级，调降目标价至14.10港元。