2021年年报点评：股衍与投行优势稳固，财管与资管厚积薄发

中金公司2021年实现营业收入301.31亿元，同比增长27.35%，实现归母净利润107.78亿元，同比增长49.54%。ROE达14.64%，继续高居行业前列。截至21年末权益乘数达6.59，继续高居行业第一。金融资产规模及IPO承销规模双双提升，股衍和投行两大扛鼎主业优势稳固。经纪、两融市场份额均稳中有升，大资管规模保持快速增长态势。根据年报微调经纪市占率等指标，将22-23年BVPS预测值由17.99/20.57调至17.93/20.46 元，增加24年预测值23.45元，按可比公司估值法，给予公司2022年2.80xPB，调整目标价至50.20元，维持增持评级。