业绩高速增长，机械陶瓷锂电齐头并进

科达制造发布2021年年报，全年实现营收97.97亿元，同比增长34.24%；归属母公司净利润10.06亿元，同比增长285%；扣非净利润9.52亿元，同比增长9405%。业绩高增，盈利能力大幅提升，费用率降低，经营改善显著。蓝科锂业产能顺利释放，低成本扩张高锂价实现量价齐升。抓住机遇陶机业务产销两旺，非洲陶瓷业务高速发展，开拓南美进行中。负极石墨化一体化布局日益完善，远期年产能达9万吨，业绩释放可期。基于公司机械设备业务高质量发展、非洲业务高速增长，以及蓝科锂业有望量价齐升，我们上调22/23/24年归母净利分别为45.69/54.32/62.88亿元，对应PE分别为7/6/5倍，维持“买入”评级。