首次覆盖报告：传统业务基本盘稳健，新业务驱动高增

晨光股份是一家文具制造公司，2021年实现营业收入为176.07亿元，同比增长34.0%；归母净利润15.18亿元，同比增长20.9%。公司传统核心业务稳健增长，以及新业务办公直销科力普和零售大店九木杂物社持续高增驱动。2021年双减政策出台有望加速文具行业出清，行业集中度仍有提升空间。公司传统核心业务在渠道提质增效方面成效显著，逐步实现从批发商向品牌零售服务商转变。新业务办公直销科力普增速亮眼，经10余年发展已成为B2B办公物资龙头，数字化应用领跑行业，深度服务各大政企。零售大店作为品牌升级桥头堡，致力打造中高端文创杂货新零售品牌。晨光科技作为公司线上业务运营主体，将深度挖掘用户需求，打造线上线下一体化的晨光零售生态。