明源云2021年度业绩点评:SaaS业务接棒ERP大步前进,场景聚合驱动云客单客价值升级。公司收入实现21.84亿元人民币,同比增长28.1%,基本符合市场预期;实现毛利润17.51亿元,对应毛利率80.2%,同比提升1.6pct;净亏损4.96亿元,主要系以股份为基础的报酬开支增加,以及天际PaaS平台持续战略性投入增加了研发支出;实现Non-GAAP净利润3.07亿元,同比下降19.7%,对应 Non-GAAP净利率为14.1%。公司持续加大天际平台研发,构建“SaaS+PaaS+生态”蓝图,研发团队扩张至2123人,研发费率同比提高8.5pct至29.4%;扩充销售团队,SaaS产品收入增加导致经销商佣金费用增加,销售费率同比提升6.4pct至41.1%。公司拥抱国企数字化切入蓝海市场。