药明康德是一家医药公司，2021年全年业绩快速增长，收入同比增长38.5%至229.0亿元人民币，Non-IFRS经调整股东净利润同比增长41.1%至51.3亿元。2022年前两个月新增订单多于预期，上调盈利预测。我们将公司2022-23E收入将超越早前预期，基于：1）公司2021年下半年新增项目的数量在增加；2）公司2022年1-2月新增订单多于预期：公司早前公告2022年1-2月增订单金额与收入均同比增长超65%，新增订单情况好于预期。3）公司细胞与基因业务早前受美国疫情影响，但是2021年全年的同比跌幅从前三季度的5.2%收窄至2.8%，我们预计随着美国疫情的舒缓，细胞与基因业务的收入将好转。重申“增持”评级，目标价194.1港元。
