2022年一季报预增点评：业绩喜迎开门红，平台化战略持续发力

事件概述：2022年3月28日公司发布2022年第一季度业绩预增公告，公司预计2022年第一季度实现营业收入36.3亿元～37.3亿元，同比增长50%～54%，归属于上市公司股东的净利润为3.46亿元～3.86亿元，同比增长41%～57%。扣除非经常性损益后，公司预计2022年第一季度归属于上市公司股东的净利润为3.4亿元~3.8亿元，同比增长42%～58%。 业绩高增涨彰显龙头地位，平台化战略初显成效 公司预计2022Q1实现营业收入36.3亿元~37.3亿元，同比增长50%~54%，其中3月实现营收11~12亿元，同比增长30%~42%；归属于上市公司股东的净利润为3.46亿元~3.86亿元，同比上年增长41%~57%，其中3月实现归属于上市公司股东的净利润为0.96~1.36亿元，同比增长3%~45%；扣非净利润为3.4亿元~3.8亿元，同比上年增长42%~58%。3月受缺芯及海外局势等多重因素扰动，公司业绩仍能保持高速增长，我们判断其主要原因为公司产品平台化战略和T0.5级营销战略推进顺利，各项业务均快速发展。面向智能电动汽车的轻量化底盘、热管理等业务增长强劲，助力公司业绩高增长。线控底盘相关转向、刹车、空气悬架等业务有序推进，后续有望持续推动营收保持快速增长。受益于公司产品结构化调整，高端产品占比持续提升，叠加行业复苏带来的产能利用率持续修复，公司盈利能力持续向上，2022Q1公司归母净利润同比保持高增速。 NVH核心龙头企业，“2+3”战略助力公司向平台化顺利转型 公司是NVH行业龙头，客户资源优质，受益于周期共振业绩有望保持稳健增长。 公司推进“2+3”平台化战略，为长远发展保驾护航。公司拥有庞大的客户群体，以优质的客户资源为基础，伴随着汽车行业下半年进入滞涨期，补库周期的开启将带动公司业绩提升，继续保持增长势头。公司积极推进“2+3”产品布局，形成以“减震+隔音”为拳头产品，前瞻化布局轻量化底盘+热管理系统+汽车电子的一家综合性汽车零部件的领军企业。在汽车电子产品领域，公司持续导入智能驾驶系统产品，包括电子真空泵EVP、智能刹车系统IBS、智能座舱等核心汽车电子产品。公司是国内首个成功量产EVP的零部件企业，IBS产品也发展到第IV代，有望打破国际巨头的技术垄断。汽车电子业务盈利能力强，产品营收毛利率高，公司EVP和IBS项目预计2022年5月达产，有望开拓新市场。 投资建议：预计公司2021-2023年实现营收113.29/144.98/182.04亿元，实现归母净利润11.02/14.63/20.13亿元，当前市值对应2021-2023年PE为55/41/30倍。公司积极布局汽车电子业务，如今已陆续进入收获期，作为中国稀有的汽车零部件平台化龙头公司有望享有估值溢价，维持“推荐”评级。 风险提示：原材料价格波动导致毛利率低预期，新品拓展不及预期，新产能投放不及预期，重点客户订单不及预期，汇率风险等。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）