家电行业双周报：智能家居浪潮迭起，龙头布局方兴未艾

家电朔望谈： 自2014年前后，诸多企业开始布局智能家居行业。经过几年的耕耘，智能家居行业逐渐发展起来，进入消费者视野。本期专题我们对智能家居行业现状以及传统家电企业和互联网科技企业在智能家居领域布局进行简单梳理。 智能家居行业正由基础智能向辅助智能阶段过渡。随着单品智能程度的提高，SKU的丰富和不同通行协议的互通，目前头部企业（小米、美的、海尔、华为等）已经逐步过渡到多品类场景联动阶段。该阶段通过应用物联网技术实现各个设备之间的互联互通，根据不同场景同步转变家电状态。 智能家居领域覆盖六大领域，市场规模逐年扩张。智能家居终端设备主要包括：智能家电、智能安防、智能娱乐、智能链接控制、智能感光、智能能源管理六大领域。根据CSHIA统计，近年来中国智能家居市场规模扩张迅速，2020年行业规模为5144.7亿元，同比增长6.8%，2016-2020年中国智能家居市场规模CAGR为18.5%。 家电龙头及科技企业纷纷加码布局。当前中国智能家居装修市场上主要呈现出三种典型的生态模式：以小米为代表的主导孵化模式，为生态链企业提供产品、渠道等支持；以华为、阿里为代表的开放平台模式，为智能家居行业提供基础设施服务；以海尔、美的为代表的品牌全屋闭环模式，能够实现单一品牌全场景闭环，为用户提供一站式服务。我们认为，传统家电龙头及科技企业凭借自身竞争优势各有侧重，预计将共同推动行业加速兴起。 本期板块表现：本期（2022年3月14日-2022年3月27日）沪深300指数下跌3.1%，申万家用电器指数下跌4.5%，跑输沪深300指数1.4pct，位列申万28个一级行业涨跌幅榜第23位。从行业PE（ TTM ）看，家电行业PE（ TTM ）为14.2倍，位列申万28个一级行业的第20位，估值处于相对较低水平。 原材料价格：大家电主要原材料螺纹钢、铝价格本期上涨。本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期+1.74%；SHFE铝价格相较上期+4.15%；SHFE铜价格相较于上期-1.53%；DCE塑料价格相较上期-5.19%。 液晶面板2月价格下降，32寸、43寸、55寸、65寸面板环比分别下降0、 1、3、5美元/片，跌幅分别为0%，1.45%，2.68%，2.72%。 投资策略：智能家居凭借着远程控制、智能交互等便捷性体验备受消费者青睐，近年来行业规模迅速扩容，已具备广泛普及基础。传统家电企业以及互联网科技企业对智能家居行业的均逐步投入布局，其中家电龙头企业海尔智家、美的集团凭借着固有的产品品牌优势，有望充分享受行业扩容红利。 风险提示：行业竞争加剧、终端需求不及预期、智能化拓展不及预期。 一、复盘与梳理，智能家居行业方兴未艾 智能家居以住宅为主体，综合利用物联网、云计算、人工智能等技术，使家居设备具有集中管理、远程控制、互联互通、自主学习等功能。智能家居能实现家庭环境管理、安全防卫、信息交流、消费服务、影音娱乐与家居生活有机结合，创造便捷、舒适、健康、安全的家庭居住环境。 （一）智能家居行业现状 智能家居所覆盖终端设备：以产品设备特点为依据，目前智能家居终端涵盖六大领域：智能家电（智能大家电、智能小家电）、智能安防、智能娱乐、智能链接控制、智能感光、智能能源管理。其中的智能大家电特点是功率大、体积大，主要产品包含智能电视、智能洗衣机、智能冰箱和智能厨电等品类。 图表1智能家居覆盖六类智能终端设备 智能家居市场正在逐步过渡到L2阶段。美的集团IoT副总裁兼CTO向江旭在2021不动产数字化峰会演讲中对智能家居设备的发展大致划分为5个阶段。智能家居设备的发展从L0起步，到L1聚焦智能细分品类的智能升级。随着单品智能程度的提高，SKU的丰富和不同通行协议的互通，目前部分公司已经逐步过渡到L2多品类场景联动阶段。 图表2智能家居发展5阶段 L0无智能阶段。用户通过遥控器直接控制家电。 L1基础智能阶段。设备通过感知技术接收信号并做出反应，从而实现智能化控制，增加用户使用便捷性，但是L1只能实现单品间的孤立控制，用户体验较差。 L2辅助智能阶段。以场景为中心，通过应用物联网技术实现各个设备之间的互联互通，根据不同场景同步转变家电状态。能够保持家居设备与环境的协调一致，通过组合来构建全屋智能。 L3自主智能阶段。此阶段以用户为中，建立在个人数据分析，行为习惯理解，自主深度学习等基础上。一切围绕人的需求，提供准时化、个性化、智慧化的服务。 L4完全智能阶段。为用户提供全方位的智能服务。回家只需要躺平，家电将一切问题自动处理就绪。 中国智能家居行业市场规模逐年扩大。根据CSHIA统计，2020年中国智能家居市场规模（包含智能家居硬件设备费用、设计、安装、维修等服务费用）为5144.7亿元，同比增长6.8%，2016-2020年中国智能家居市场规模CAGR为18.5%。 从2019年中国智能家居细分市场来看，智能照明、智能影音及智能家电市场规模大、单品价值大、渗透率最高，所以在智能家居市场中的规模最大，位列前三位，占比分别为20%、18%和15%。 图表3中国智能家居市场规模及预测（亿元） 图表4 2019年中国智能家居细分市场份额 智能家居行业商业模式：根据用户在在装修房屋时智能家居入场时间，可以将智能家居市场划分为前装模式和后装模式市场。 智能家居前装，指在用户在毛坯房验收后为用户提供整套智能家居解决方案。前装市场的参与者主要有房地产开发商、家装公司和全屋智能解决方案提供商。在前装市场中重点安装的产品有：智能网关、智能灯光、智能路由器、智能衣架、智能门禁等。 智能家居后装，指在用户在完成房屋装修后，在不改变水电布局的情况下，购买智能家居产品通过无线连接即可实现各个智能产品之间的互联互通。 图表5智能家居前装市场流程图 图表6智能家居后装市场流程图 前装市场在布局智能家居时往往采取有线智能家居产品，而后装市场往往使用无线智能产品，两者各有优缺点。目前，由于无线通讯技术更新更快，可实现云端更新，拥有更好的使用体验。无线智能家居的灵活和便捷，可以解决有线的诸多劣势。无线智能家居成为目前的主要趋势。 图表7有线智能与无线智能产品对比 智能家居产品实现原理比较：无线通讯技术在智能家居的多种场景下运用，目前市面上的无线通讯技术中，WiFi、蓝牙、Zigbee运用较为广泛。这些通讯技术根据技术的优劣适用于不同的智能家居产品。 ZigBee是一种新兴的短距离、低速率、低功耗无线网络技术，它的作用就是使各类传感器，灯泡，集线器和摄像头等智能家居设备能够快速、安全地相互通信。 ZigBee使用IEEE的802.15.4区域网络标准与10到20米之间的其他Zigbee设备进行通信，由于房屋建筑面积存在一定局限性，刚好处于Zigbee传输距离范围内（10到20米），因此，ZigBee无线通信技术成为了智能家居的理想选择。 WiFi是基于IEEE802.11无线通信标准的技术，是目前传输速度最快的技术，产品成本较低，在目前的生活中较为普及，只需要购买家居产品连上WiFi网络就能使用。目前基于WiFi技术的智能家居产品占的市场份额最大。缺点是安全性差，稳定性弱，功耗大，可连接的设备有限。由于WiFi功耗大，因此使用连接的智能家居产品往往是冰箱、洗衣机、空调等需要外接电源的家电。 蓝牙传输距离介于ZigBee与WiFi之间，在2-20米。蓝牙传输速率可达到1Mb/s。 用户的使用门槛较低。如果家电产品支持蓝牙，有两个方式可以快速配对：1）打开APP利用手机的蓝牙功能，可以扫描蓝牙设备，然后连接；2）语音命令可以让智能音箱自动发现设备，连接设备。相对于Wifi与ZigBee，蓝牙连接设备理论上可连接8台设备，连接数量有限。此外，蓝牙设备只能单一连接，不能实现多对多连接。 图表8智能家居主流通信协议ZigBee、WiFi、蓝牙的区别 以基于WiFi作为通信协议为例，用户在第一次购买有WiFi功能家电产品，将智能家电与路由器连接后，即可通过用户手机内的智能家居APP或者AI智能音箱发出指令来操控智能家电。如果断网，设备的组网就中断，设备就会显示离线，无法执行预先设定好的自动化任务。此外，路由器连接终端家电产品的数量受限于路由器，一般路由器能连接0-50个左右设备。 图表9WiFi通信协议下智能家电的工作路径 图表10自动化场景不同协议下智能家居的工作路径 （二）中国智能家居企业布局梳理 在中国智能家居装修市场上主要呈现出三种典型的生态模式：以小米为代表的主导孵化模式，以华为、阿里为代表的开放平台模式，以海尔、美的为代表的品牌全屋闭环模式。 主导孵化模式下，以小米为代表。主导企业在硬件和软件领域都有一定积累，主导企业可以为家居生态链中的其他企业提供产品、品牌、技术、渠道、资金方面的协助，进入该生态的家居企业越多，用户的智能化家居体验也就越满意，相辅相成，形成良性循环。 开放平台模式下，以华为阿里为代表。平台企业为智能家居行业提供基础设施服务，企业在软件开发领域具有竞争力和深厚积累。在该模式下，企业往往以平台身份布局智能家居行业，一般不会干预赋能企业。 品牌全屋智能模式下，以海尔美的为代表。主要的参与者是创新型的传统家电企业，这些企业往往利用自身的品牌、渠道、口碑优势，为用户打造全屋智能场景，最终实现单一品牌全屋场景闭环。在该模式下，用户能够体验智能家居的一站式服务。 图表11智能家居主导孵化模式 图表12智能家居开放平台模式 图表13智能家居品牌全屋智能模式 中国智能家居行业竞争格局：在5G、物联网以及互联网家装市场的快速发展等多重因素的作用下，中国智能家居市场展现蓬勃发展态势。目前，中国智能家居设备研发制造的龙头企业分别是小米集团、美的集团、海尔智家。 图表14 2020Q3中国智能家居市场TOP3厂商出货量份额 在智能家居六大领域中，小米、美的、海尔各有侧重。小米注重全系列的智能家居布局，各智能家居类别均有涉猎，但智能音响、智能连接控制以及智能小家电是其优势所在。 美的在智能家居领域的覆盖范围上与小米相同，但美的在智能家电领域的产品更具多样性，用户可选择的品类更多。海尔智能家居产品的重点还是在智能家电上，在智能家电以外的其他智能家居产品仍有上升空间。 图表15小米、美的、海尔智能家居产品覆盖情况 图表15小米、美的、海尔智能家居产品覆盖情况 1、小米智能家居 2013年小米开始布局IoT。小米联合创始人刘德开始组建小米生态链投资团队，寻找和扶持生态链企业，为小米完善手机、路由器、电视之外的产品生态。 2019年1月，在小米首场Redmi新品发布会上，雷军宣布正式启动“手机+AIoT”双引擎战略，并称“这就是小米未来五年的核心战略”。针对核心战略，小米未来5年的AIoT领域上将持续投入超过100亿元。 2019年11月，小米集团AIoT战略委员会主席、小米IoT平台部总经理范典公布了小米在IoT品类上的战略：1+4+X。其中1是手机，4包括电视、智能音箱、路由器和笔记本，X则由生态链企业和合作企业来提供。 2020年8月，小米手机九周年和MIUI十周年生日，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军，向全体小米员工发布公开信，宣布小米下个十年的核心战略升级为“手机×AIoT”。在AIoT领域的投资金额将加码至500亿元。 图表16小米IoT及生活消费产品历年营收 图表17小米IoT平台已连接IoT设备数量 小米IoT及生活消费产品业务营收占比逐渐提高。小米自2013年开始布局IoT后，小米IoT业务2015-2021年CAGR为38.5%。2015年小米IoT及生活消费产品营收86.9亿元，占小米营收13.01%。2021年该业务实现营收850亿元，占小米全部营收25.9%。 2021年小米智能电视、智能大家电、可穿戴设备和智能音箱等均取得亮眼表现。2021年小米智能电视全球出货量1230万台，小米电视在中国大陆出货量连续三年稳居第一。 智能